高評級複合債 價值浮現

美國聯準會釋出利率政策保持彈性的訊號，過去一季美國10年期公債殖利率變動，更連動其他不同券種價格走勢，應聚焦優質的美債基金投資策略。法人指出，目前是投資良機，策略上可以加入非投資等級債，分散固定收益投資風險。

針對機會面，安聯投信指出，根據歷史經驗，現在正是投資良機，追求優質收益可以更簡單，如考量債券價格連動性高，加入非投資等級債可分散固定收益投資風險。同時，也可藉由非投資等級債的特性參與股市，策略上可把握四原則，包括聚焦高品質的高流動性投資、存續期適中、專注美國市場，以及目標配置各類券種、根據基本面主動選債。

不過，安聯投信也提醒，儘管現階段利率仍維持在較高水位、且可能會持續一段時間，進而造就債市投資機會，但由於市場波動仍大，且利率政策滯後影響也還需觀察，切記別過度追逐收益、儘可能避開證券化商品、不融資來擴大槓桿、不投資衍生性商品，降低市場變化時所可能帶來的風險。

展望後市，隨著時間愈來愈往這波升息循環終點靠攏，安聯投信建議，債券投資底部浮現，在政策調整期，聚焦高評級複合債的投資價值也慢慢現蹤，建議搭配複合債和短年期非投資等級債券，平衡波動及收益。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽建議，可藉由側重在美國公債及投資級債為多的精選複合債資產為核心配置，所幸美國就業市場仍偏強勁、消費動能熱絡，因此評估第3季、第4季經濟可能小幅衰退後，明年可望逐季復甦。美國通膨率短期內尚難降至目標的2%，高利率政策還會再延續一段時間，再考量美國公債殖利率曲線倒掛嚴重，團隊較側重於在短至中天期公債尋找較高債息機會。

富蘭克林證券投顧補充，美國於2011年8月主權債信遭標準普爾調降時也曾引發市場恐慌，然而當時資金反而轉向美國公債或高評級債做避險。而今惠譽信評相同之舉，剛好伴隨美國財政部擴大發債供給，而引發美國長天期公債有較大拉回。考量美國公債仍是投資中重要的無風險資產，隨著公債殖利率的攀高，以及股市回挫的避險需求，預期應仍可吸引保守型買盤的回流。