長天期投等債 人氣升溫

市場預期升息末端將至，今年以來債券受益人數大增，規模也持續擴大中，6月規模增加50億元以上的長天期投等債ETF，就有七檔之多。法人指出，目前債券利率達5%以上，高利率之配息吸引投資人關注，待將來降息時，則可享受債券價格上揚所得之資本利得，為進場布局的好時機。

凱基投信債券投資管理部主管陳侑宣表示，不論7月的FOMC會議是否能為此輪緊縮循環劃下句點，預期今年都將結束升息循環，回顧1980年以來的六次升息循環，數據顯示升息循環結束都伴隨公債利率下行、債券價格上漲，其中又以長天期投資等級債吸引市場資金青睞。

凱基AAA至A公司債基金經理人李暢指出，當公債利率下行，債券存續期間愈長，受惠程度愈大。對比過去升息循環結束後的美國公司債、長期美國企業債，可以發現除了1989年5月那波升息循環結束後的12個月報酬，其餘各次不論是升息循環結束後三個月、六個月或12個月，皆是長債表現優於短債表現。

群益A級公司債ETF經理人謝明志指出，雖然長天期債券的利率為市場決定，但當Fed的升息影響短天期債券的利率升高時，會間接去推動長天期債券利率一同向上，目前短天期與長天期皆已來到5％以上，對投資人來說非常具吸引力。

而一旦Fed停止升息並走入降息階段，長短天期債券的利率就會同步往下，利率往下則代表著債券價格會往上，因此升息尾端為良好的進場布局時機點，布局債券ETF短期內可以想受高利率配息，長期則可待降息之後享受債券價格上揚的資本利得。

謝明志提醒投資人，後續可關注通膨狀況，因為通膨狀況為Fed決定降息的重要因素，當通膨很高而壓抑了景氣狀況時，Fed就會採取降息動作來刺激經濟，對債券價格是利多因素。

李暢補充，觀察最近一次升息循環結束的2018年12月，升息循環結束後三個月，美國公司債平均報酬5.1%，長期美國企業債平均報酬8.0%；升息循環結束後六個月，美國公司債9.9%，長期美國企業債15.8%；升息循環結束後12個月，美國公司債報酬達到14.5%，長期美國企業債平均報酬更站上23.9%。