美國非投等債 魅力十足

隨著高利率環境將持續得比原先預估更久，企業發債籌資的模式也出現調整。根據統計，在今年第2季，超過五成的美國非投資等級企業債具有擔保品，第1季時比例甚至超過六成，是近五年來的高檔；此外，美國非投資等級企業中新發行債券的存續期也較短。

法人表示，為了降低發債殖利率的方式，也相對降低持有非投資等級債券的風險，加上目前指數高於8%的到期殖利率，美國非投資等級債券具有極佳的吸引力，適合進場布局。

野村投信表示，美國核心通膨降溫緩慢，加上就業市場表現堅韌，經濟也優於預期，市場普遍預估美聯準會7月可能再度升息1碼，美國公債殖利率持續攀升，使得近期企業債與新興市場債走勢轉趨震盪。不過，美國就業市場強健，提供經濟成長後盾，企業獲利成長前景轉佳，有助於壓低債券違約率，有利於信用評等相對較低的非投資等級債券。

儘管聯準會今年後續仍有小幅升息的不確定性，但殖利率在高檔整理，有利於追求收益的投資者；從評價面來看，債券獲取資本利得的機會仍在，只需耐心等待聯準會降息訊號出現。一旦降息訊號釋出，殖利率將開始大幅下滑，非投資等級債即可望出現資本利得。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，歷經2022年強力升息、俄烏戰爭等市場亂流，債券殖利率已大幅攀升，目前美國非投資級債殖利率高達8.6%，較2022年初的4.26%的水準，可說是翻倍成長。由於美國經濟展現韌性，債券違約率可望維持在低檔，但若投資人仍擔憂違約率可能上升，不妨選擇聚焦在信用評等較高的墜落天使非投資等級債的基金。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，過去近20年，美國非投資等級債券波動度約為S&P500的一半，美國非投資等級債券相較美股更能穩健地參與市場機會。