高品質債券 擁三優勢

美國舉債上限仍在爭議，市場屏息以待。法人表示，美國債務違約的機率低，但市場仍會面臨波動。即使升息周期結束，投資人在經濟衰退的環境中仍要謹慎布局，投資組合重視資產品質及流動性，並且多元布局。

品浩（PIMCO）資產管理認為，美國債務違約的機率低，若出現違約事件，政府可能會延後償付利息與到期本金。考量短天期國庫券的折價特性，若到期延遲支付，屆時投資人可能無法準時獲得應計利息，淨收益報酬率也將低於初始預期。分散持有不同到期日的短天期國庫券，是管理現金部位的重要方式之一。

PIMCO統計，就歷史經驗來看，在舉債上限爭議解決之前，S&P 500指數從高點到低點的平均跌幅約6.5%。爭議解決後，風險資產通常會回升，但此次市場仍可能持續受到影響，投資人應持續關注流動性成本與環境。

PIMCO認為，今年的總經基本面持續指向相同的主軸，也就是債券時代回來了。根據PIMCO經濟周期模型推估，今年後段美國將陷入經濟衰退，各資產類別表現將大幅取決於經濟衰退程度、時間、發生的可能性，央行的態度更是關鍵。

PIMCO對於今年基本預測是，美國聯準會（Fed）升息達到終端利率後，會暫停至少六個月，且美國經濟會進入衰退。

歷史經驗顯示，美國10年期公債的12個月期報酬可望持平，S&P 500指數則可能出現較大跌幅。

PIMCO認為債優於股，預期2023年下半年與2024年的企業獲利預估仍偏高，且股價預估仍昂貴。因此建議投資人減碼股票，追求高品質債券，掌握債券分散風險、資本保值與具備潛在上行空間等優勢。

施羅德環球收息債券基金產品經理劉又慈建議，債券投資宜全球布局，靈活調整，把握信用債反彈契機，以投資等級債為主，非投資級債為輔，不僅配置較高品質且具價值面優勢的投資等級債，且戰略性精選非投資等級債，以提高收益與潛在資本利得預期。