美非投等債 投資優選

美國聯準會（Fed）3月再次升息1碼，但暗示在銀行產生動盪下，可能會比之前更早結束升息行動，目前市場普遍共識為Fed可能在第2季即停止升息。

根據歷史經驗來看，Fed停止升息前後兩季，任一月月底進場布局美國非投資等級債指數持有一年，皆可獲得正報酬，並以停止升息前一季布局的報酬率最可觀，現在正是投資美國非投資等級債券絕佳時機。其中，優先擔保債擁「優先＋擔保」雙屏障，耐震防禦力將大幅提升，是市場波動下的債券首選。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，觀察市場狀況，美國銀行重貼現金額創新高，反映銀行融資壓力猶存，預估銀行業逆風可能造成GDP下跌0.5%至1%，風險蔓延影響投資人的風險偏好。

此外，SVB及瑞信事件使市場避險情緒大幅升溫，不同評級債券表現差異大，體質愈健全的債券，抗跌力相對佳，截至3月底，BB評級上漲0.08%、B評級下跌0.95%、CCC級別下跌3.19%。金融業占優先非投資等級債券比重僅約3%，小於美國非投資等級債券的7.3%，也小於美股的12%。可以看出銀行業風暴對優先非投資等級債券影響有限。

李怡慧表示，目前債券殖利率位於歷史高點，市場已出現許多具相對價值標的，建議分批布局，鎖定未來報酬。操作上避開低評級債券，鎖定具備充足流動性，且商業模式穩健之企業的優先擔保債。區域方面，歐洲非投資等級債券不確定性較高，相對看好有機會受惠Fed率先放緩升息腳步的美國非投資等級債券，並提高BB評等債券比重。

群益全球優先順位非投資級債券基金經理人徐建華分析，Fed升息循環漸進尾聲，債券市場最大的逆風已明顯緩解，考慮景氣降溫及升息腳步放緩，美國10年期公債殖利率維持下行趨勢，在利率風險降低，加上信用風險一直表現穩健，將激勵全球非投資級債市止跌反彈，現階段除反應升息放緩利多，更將因本身的高息特性吸引資金流入，表現仍值得關注。