金融次順位債 伺機布局

聯準會最新點陣圖顯示，暗示5月再升息一碼後將停止升息。投信法人表示，聯準會升息周期近尾聲，利率風險下降之下，債券投資甜蜜點浮現，根據自1996年以來聯準會升息循環達頂峰後的經驗，金融次順位債於暫停升息之後三月、後六月、後九月與後一年表現亮眼，且各期間正報酬機率皆為100%，投資人不妨伺機布局相關基金。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，隨通膨降溫，中期利率風險將趨緩，而近期儘管美歐銀行業傳來風波，不過在美歐主管機關迅速應對下，風險並未擴大，市場也已消化相關危機利空，加上經濟前景仍受關注，在市場預期聯準會升息將更謹慎之下，整體殖利率曲線呈現下移，債市表現多數走高。後市鑒於升息循環有望於今年告終，後續公債利率走勢對於債券投資可望轉為順風，訴求穩健配置的資金也將回流投資級債。

徐建華指出，就投資級債的類別來看，金融次順位債基於發債產業基本面穩健，主因金融業多屬各地區之特許產業，也受到國家與國際機構的嚴格監管，在定期壓力測試下，資產品質相對無虞，再者，金融次順位債的殖利率水準又較一般投資級債更具吸引力，現階段金融次順位債指數殖利率近7%，較一般投資級債4.95%更具收益優勢，同時存續期間也明顯較短，代表利率敏感度較低，即使短期內聯準會再行升息，其抵禦利率上升的價格風險能力也較優異，納入投資組合中，有助兼顧收益與波動管理。

野村全球金融收益基金經理人林詩孟表示，美國升息接近終點，隨著壓抑債市的逆風轉向，將迎來中長線成長機會。雖然金融債在3月因歐美金融機構財務問題出現回檔，但主管機關即時因應後已暫告一段落，事實上，全球主要金融機構不僅維持獲利能力，資本結構也強，在基本面無虞下，極具吸引力的殖利率可望吸引資金流入金融債。