美非投等債 分批布局

非投資等級債目前具備利率走升期間的抗跌屬性，以及平均高達8%的年化殖利率，法人指出，目前美國非投資等級債券殖利率位於歷史高點，市場已出現許多具相對價值標的，建議分批布局，鎖定未來報酬。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，今年對美國景氣預期沒有這麼差，以能源業為例，目前對能源價格預期不差，不太會看到非投資等級債發債公司違約風險；隨著步入升息尾聲，利率應該會在高檔一段時間，故支撐債券表現仍以收益率為主，布局時要留意波動度。

就非投資等級債而言，謝佳伶表示，預估今年違約率攀升幅度不大 。主要原因為疫情期間已淘汰不少體質差的公司，目前市場發債公司致力於降低債務比重，信用體質佳 ; 過去違約主要來自能源、原物料等產業，在原物料價格支撐下，這些產業違約機率也低。此外，去年和今年債務到期比例低，再融資壓力有限。目前收益率約為8%，整體收息價值大幅提升。

謝佳伶表示，展望後市，消費力道可能略為趨緩，致使經濟轉弱，但整體發債公司負債比及資產負債表仍佳。另外，雖有升息、 QT等因素造成市場資金減少，但市場仍偏好高息產品且流通在外債券總額減少，均有利非投資等級債券的表現。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，SVB銀行倒閉不會引發大規模的金融風險，且這件事起因於高利率環境，對中小型企業或銀行不友善，甚至可能讓Fed重新思考利率決策，反而有可能讓金融市場因禍得福。

操作上，在主要央行鷹派升息，衰退及違約風險上升背景下，應採取防禦型操作，因應市場大幅波動，建議配置優先擔保債、避開低評級債券，鎖定具備充足流動性，且商業模式穩健的企業的優先擔保債。