主動型債券基金 有戲

雖然美國聯準會（Fed）兔年仍會持續升息，但大多資產管理公司看多債券表現，尤其是投資等級債，建議投資人布局主動型債券基金，以掌握各類債券的投資機會。

債市2022年表現低迷，施羅德全球債信策略分析師沙意（Rajeev Shah）表示，如果說2022年為有記憶以來債市表現最糟的一年，一點也不為過。

隨著公債及公司債價值浮現，邁入2023年來，有許多令人鼓舞的情況。

沙意指出，公債及公司債重新訂價，不論是信用利差或絕對收益率水準，評價面都極具吸引力。

雖然隨著經濟放緩，部分企業基本面預期將惡化，但實際上，目前評價面不僅反映市場疲弱的情緒，也同時消化未來的利空，為全球債市提供相當良好的收益水準。

施羅德美國債信策略團隊主管麥特卡夫（Martha Metcalf）指出，各國央行的緊縮舉措已明顯扭曲市場，且需要時間繼續發酵，因此未來市場差異程度將持續提升，這為主動式管理的經理人提供良好的機會，可透過動態的區域及產業配置、避險策略等創造超額報酬。

路博邁多元資產投資長克努森（Erik Knutzen)認為，儘管信用利差可能會在2023年擴張，但由於企業已將債務再融資的壓力展延到2024年、2025年、甚至是更久以後，因此，只要經濟衰退的程度與預期相去不遠，2023年違約率將不會明顯攀升。

法人指出，各類債券修正幅度都不小，出現投資機會。以美元投資級公司債指數來說，修正幅度為過去45年以來最大，歷史經驗顯示後續反彈可期，歐元債顯得更便宜。

另外，美元避險後的全球公司債收益率到2022年底已提高到逾7%，為2008年金融海嘯以來最高。摩根大通亞洲信用債指數（JACI）目前收益率為7.6%，相較於亞太（不含日本）股息率的溢酬，也是2008年以來最高。

施羅德亞洲暨新興市場債信團隊主管Peng Fong Ng表示，在2022年，相較於成熟及新興市場投資級債，亞洲投資級債相對抗跌，受惠於基本面較穩健。展望2023年，一旦Fed暫停升息或轉而降息，利率趨於穩定，亞洲投資級債將受惠，但仍要考慮中國大陸的復甦情況。