投資級債券 逆勢吸金

2022年末投資人對景氣面擔憂仍重，資金流連投資級債券資產。過去一周整體固定收益型ETF資金淨流入34.61億美元，買氣較前周再清淡一些，以流入美國和全球型債市為主。就債券類別而言，投資級債ETF資金淨流入37.07億美元、非投資級債淨流出規模擴大到20.95億美元。

此外，中國年末的解封政策帶動商品需求上升的樂觀期待，新興國家當地債持續有少量資金淨流入。

2022年主要債券類別普遍下跌逾一成，總計過去一年整體債券市場共流入2,546億美元、年減14%，其中投資級債市逆勢吸金成長12%。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，展望2023年，美國經濟可能溫和衰退伴隨通膨仍高於聯準會目標，公債殖利率可能還有上升空間，但離高點已愈來愈接近。

就策略上，建議以中短天期投資級債和美國公債為核心，並靠攏於高品質債信、對升息敏感度低的企業債或抵押債機會。考量景氣轉差和融資成本上升不利企業經營，因此較看淡長天期的企業債；對於非投資級企業債，則更需要嚴選標的並管控部位風險。

安聯投信海外投資首席許家豪指出，由於全球央行已開始思考升息對經濟帶來的影響，主要央行接下來升息空間有限、利率風險可望下降；此外，包括全球經濟衰退機率提高、債市收益率普遍較去年同期大幅提高，債券投資機會有機會重新浮現。

在債市投資上，許家豪表示應留意三大面向，首先是信用債在修正過後收益率大幅提高、具投資價值，不過因景氣衰退機率上升，偏好相對優質評級較佳的公司債。

其次，隨著景氣與通膨皆放緩、聯準會升息可能在2023年第1季來到終點，可逐步增加利率部位；最後，雖短線內因聯準會升息可能邁入末端、非美貨幣有喘息機會，但中長期因恐有更多經濟衰退跡象出現、仍會有避險需求，故仍應以美元資產為核心。