成熟市場債 穩健族優選

聯博集團昨（15）日舉辦2023年全球投資展望記者會指出，通貨膨脹短期內不易降溫，但預估2023年將從高點滑落，可望看到通膨迎來轉折點，蟄伏許久的股債市有望看到久違的爆發力。建議積極投資人以美股為核心，適度搭配中國大陸股市；穩健及保守投資人則宜多元配置，以成熟市場債市為主。

聯博集團固定收益共同主管暨信用資產總監狄斯坦費（Gershon Distenfeld）預期，2023年全球通膨仍維持相對高檔，歐洲受天然氣價格飆漲所苦，更是身陷風暴核心。至於美國，要等薪資壓力緩解，通膨才會下降。

美國聯準會（Fed）在14日升息2碼，符合市場預期。狄斯坦費認為，重點不在於這波終端利率會升到哪裡，而是在高利率會持續多久。Fed主席鮑爾故意釋放鷹派訊息，就是向市場表態會讓高利率持續更久的時間。

狄斯坦費表示，今年以來各國央行積極升息，無論是投資等級債券或非投資等級債券，已迎來近年來少見的收益機會。

就基本面來看，公司債擁有強勁基本面作靠山。以美國和歐元區投資等級公司債為例，發債企業長期償債能力來到十年最佳，若納入投資組合，有助於降低整體波動。非投資等級發債企業基本面也仍在較佳狀態，像是多數發債企業財務體質穩健，財務槓桿低，有助抵禦經濟趨緩的挑戰。

從評價面來看，到11月底，美國投資等級公司債殖利率為5.3%、平均債券價格降至長期低點的89.8；全球非投資等級債券的殖利率也來到約9.2%、平均價格則為82.3，收益吸引力來到近年相對高檔。狄斯坦費認為，現在進場有機會提升未來報酬潛力。

聯博集團亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維表示，經濟下滑仍會造成市場顛簸，但隨著評價下修淡化，市場將轉而關注盈餘成長，明年最值得關注的區域是美國與中國。