投資人避險 全球債熱

市場對經濟衰退的擔憂升溫，市場避險情緒升高，過去一周各類型債市ETF多數獲得資金淨流入，整體固定收益型ETF資金淨流入64.66億美元；流入全球債市型的資金21.93億美元，高於流入美國債市的10.32億美元。

就債券信評類別，投資級債ETF資金淨流入45.51億美元、非投資等級債則轉向為淨流出5.17億美元。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，這波美國通膨有其僵固性，不易於2023年即降至聯準會目標，然而升息對經濟面的衝擊卻正在發酵中，所幸如今投資級債普遍有5%至6%的殖利率水準，配置於中短天期債券則可防禦利率風險並保持彈性空間，可為核心的配置。

至於非投等債若再因景氣下行而受挫，仍可藉由主動管理與深度分析，尋找到財務和營運基本面強勁、在成長減速下仍能持續生存的企業債機會。

安聯投信海外投資首席許家豪指出，隨著明年上半年有望步入升息尾聲，加上美國供應鏈及租金出現和緩現象、消費動能有所回溫，部分債市投資機會開始浮現。此外，隨著升息往終點靠攏，升息整體對債券市場的影響就會變得更小一點，甚至若聯準會升息高點落在明年第1季，對債券市場就是一個正向的利多。

在債市的投資上，目前仍偏好短中天期的債券，一來是現在處於升息末端、而非已經停止升息或是開始降息，短中天期債券的利率風險會較低一些；其次，因現在短端利率比長端利率還要高，短中天期的債券在能降低利率風險外，能提供的收益率其實也不會較低。

至於券種的挑選，許家豪建議聚焦公債與非投等債，並挑選較短天期；部分新興市場債後市有望受惠於升息到頂的利差收斂機會，而部分非美貨幣、實質利翻正的公債市場，也可留意。