錢進信用債 正是時候

法盛盧米斯賽勒斯債券經理人伊根（Matthew Eagan）昨（29）日指出，美國聯準會（Fed）持續升息，債券的收益率提高，可彌補市場的不確定性。

信用債的投資機會看好，但選債功力比以往更為重要。

伊根是新冠疫情爆發之後首度來亞洲，他指出，過去一個信用循環約持續五到十年，但這次只有兩年，已經進入信用循環的晚期。由於疫情加上通貨膨脹，歷經的路途也更顛簸。投資人擔心經濟是否到衰退的階段，市場也已反映這樣的擔憂。

市場普遍認為，Fed在明年停止升息，聯邦基金利率終值會到5%或5.25%。伊根表示，很多人以為Fed在停止升息之後很快就會降息。但其實Fed明年在停止升息之後，應該會等待通膨下滑，再採取行動。

在投資布局時，通膨是很重要的考量依據。伊根認為，這波的通膨將很頑強，高通膨會持續較長的時間，甚至出現停滯性通膨。美國通膨可能從最高檔下滑到約4%，問題在如何從4%到達3%或2%。Fed進退兩難，最後可能要接受較高的通膨數字。

由於通膨不會快速下降到以往的水準，Fed在停止升息後也不會快速降息，伊根認為，利率維持高檔，固定收益很有吸引力。

即使是短天期的公債，殖利率也有4%；信用債除了有不錯的息收之外，還可望享受利差縮減所帶來的資本利得。

伊根表示，現在進入信用債市場，獲得正報酬的機率高。依據盧米斯賽勒斯信用健康指數，目前企業的體質仍很好。債券的收益率高，可彌補不確定性帶來的市場波動，但選債功力比以往更為重要，因為各類債券都有投資機會。

伊根指出，在目前這個階段，信用品質很重要。他看好投資等級債中等級的債券（尤其是BBB級債），也看好品質較好的非投資等級債（如BB級債）。主動型經理人有更多的選債空間，可以主動挑選更好的標的。另外，他還看好能源債、通訊債等的投資價值，也布局拉丁美洲的高品質美元債。