公債納入配置 提高勝率

根據CME利率期貨顯示，12月利率會議升息2碼機率攀高至85%，由於通膨降溫緩慢，美國聯準會（Fed）升息循環仍未結束，明年升息腳步將適度放緩，有利全球債市落底回穩，然在全球景氣不明朗下，政府公債與投資等級債表現有機會相對穩健，投資人可透過相關債券ETF布局。

國泰投信ETF研究團隊主管鄭立誠表示，今年債券市場歷經Fed激進式升息的洗禮，各債券類別收益率已快速攀升，除了評價面更具吸引力，債券存續期間也有所降低，因此利率上行造成債券價格的波動程度相對降低許多，主因債券存續期間是指「持有債券的平均回本時間」，以年為單位，故存續期間愈長，對利率變動愈敏感，若為折價買入，則到期殖利率較高，故存續期間相對較短，回本速度也較快。

元大美債20年ETF研究團隊指出，Fed今年來急行軍似的升息15碼，雖然壓抑了通膨，也已經讓全球景氣出現疲態，而Fed不惜代價壓抑通膨的態度，讓市場開始浮現經濟衰退隱憂，現在布局不只可以享高債息，一旦景氣真的走緩甚至衰退，股票往往首當其衝，此時公債、投資級債價格反而因為避險作用，更有價差上揚空間。

每個景氣循環階段都有相應表現突出的債券類別，鄭立誠分析，根據國際貨幣基金組織預估，全球經濟成長將從2021年的6%，下修至2022年的3.2%、 2023年的2.7%，暗示目前景氣恐陷入衰退循環，處於保守氛圍，此時適合布局違約率較低且表現相對穩健的政府公債與投資等級債。

富邦美債1-3 ETF經理人王素珍指出，隨著Fed升息進入尾聲，債市利率已來到相對較高的水位以及通膨預期下降、經濟成長趨緩或甚至有陷入衰退風險的總經環境，美債投資機會也逐漸浮現，不過近期美債殖利率已大幅滑落，建議現階段投資人可配置短天期美債ETF，以降低利率及市場波動的風險。

觀察債券評價面，目前殖利率來到相對高檔，國泰20年美債、國泰A級公司債等投資價值浮現；而多元投資有利分散風險，資產配置是投資人長期投資勝出的關鍵。