非頭等債上周資金回流逾14億美元

美國就業市場依然緊俏，聯準會（Fed）官員雖持續有鷹派言論但對12月是否也升三碼出現雜音，過去一周市場情緒指標的美國10年期公債殖利率升至4.2%，使多數債市仍承壓，不過，整體固定收益型ETF資金再流入50.54億美元，其中，非投資級債資金轉回淨流入。

根據彭博資訊，上一周美國公債繼續領跌主要債市，僅非投資級債周線受惠股市反彈氣氛以及企業財報優於預期而逆勢反彈0.28%。過去一周整體固定收益型ETF資金再流入50.54億美元，仍以流入美國債市28.60億美元為主。

就債券類別，投資級債ETF資金流入規模達32.69億美元持續居主流，非投資級債資金回流14.97億美元，新興市場則持續以當地貨幣債有0.7億美元流出，然而流出規模較前周緩和。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，預期美國通膨將在高檔更長一段時間，Fed也將維持積極的緊縮政策，基本情境展望為經濟輕度衰退伴隨通膨緩步下降，這也意謂固定收益市場環境的轉變，債券殖利率有可能再上升，但隨著接近高峰，投資級債和美國公債將可率先受惠；至於非投資級債和新興市場債殖利率普遍超過10%，在未來幾季藉由精選持債也可有投資回報機會。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期數據顯示通膨持續高於預期、下降速度緩慢，相關狀況也支撐提供了Fed繼續升息的必要性。接下來美國公債殖利率勢必仍有走升空間，而在此狀況下，較短存續期的債券有助於抵禦利率改變帶來的波動，有望提供更好的相對報酬，故縮短債券的存續期間，有望使投資組合相對抗跌。

隨著經濟成長放緩以及流動性緊縮，市場與機構大多預期2023年信用債的違約率會升高。配置上仍建議著重於非循環性產業；其次，去槓桿的企業在信用市場承壓時表現較佳，也可留意。