美非投等債 法人喊買

今年非投資等級債淨供給大幅減少，加上美元走強，有利於債券價格表現。法人指出，美國非投資等級債券殖利率由去年底的4.3%大幅攀升達9.6%，收息價值提升，預估短期震盪仍將持續，但不至大幅影響發債公司基本面，建議可增加布局。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，展望非投資等級債，預估今年違約率微幅上升，但遠低於歷史均值。明年違約率大幅攀升機率較低，主要原因是疫情期間已淘汰不少體質差公司，目前市場發債公司致力於降低債務比重，信用體質佳；過去違約主要來自能源、原物料等產業，在原物料價格支撐下這些產業違約機率低；2022、2023年債務到期比率低，再融資壓力有限。

策略上，謝佳伶表示，2022年市場波動性上升，美國短年期非投資級債券策略可望提供穩健的收益。近期利差擴大，整體債券收益率上升，預估短期震盪仍將持續，但不至於大幅影響發債公司基本面，且市場對美國聯準會政策大多已反應，建議可增加布局。聚焦B-BB級債券，以降低違約機率，偏好產業有能源管線、商業金融租賃、醫療設備等。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，墜落天使債券（Fallen Angel Bonds）具有「高品質債券」、「降評推升超額報酬」、「升評創造收益」等三大優勢，報酬表現明顯較美國公債勝出，如債券在降評一年內，較美國公債超額報酬高達8.6%；降評一至兩年內，較美國公債超額報酬高達5.4%；降評超過兩年，較美國公債超額報酬達4.9%。

雖然全球進入升息循環，導致債市大幅修正，但估計美債殖利率於2022年第4季見頂，Fallen Angel集中於BB券，企業體質健全，信用利差可望縮窄，漲升行情值得期待，目前正是布局好時機。

李怡慧表示，當經濟成長趨緩或是衰退，債券信評易轉為負面，降評機會將多於升評機會，有利於Fallen Angel債券獲取超額報酬。