大陸股債 擁三利多

美國聯準會（Fed）本周升息幅度備受關注。法人指出，全球主要市場積極升息，但預期中國大陸年底前仍有降息空間，貨幣政策趨向寬鬆，通貨膨脹仍低、實質利率較高都是利多，有利股債等金融資產。

彭博亞太區首席經濟學家舒暢指出，大陸經濟正面臨更大的下行風險。領先指標顯示中國大陸7月經濟的疲弱情況持續至8月，疫情防控、樓市下滑和電力短缺都為市場帶來衝擊。隨著疫情持續、防疫限制措施擴大，經濟可能無法於9月反彈。

舒暢表示，大陸經濟增速遠低於2022年官方5.5%的增長目標，全年增長3.6%的預期也面臨下行風險。大陸政策將保持對經濟的支持，公共投資將發揮重要提振作用。官方已加大努力支持經濟，宣布更多刺激措施。人行在8月中旬下調利率，預計年底前將再次降息。

富達國際分析，大陸8月下旬出乎市場預期降息，為今年第三次，主要基於大陸房地產市場轉弱、消費疲軟、且防疫封禁措施等因素，導致經濟成長放緩。同時，海外需求疲弱，也對大陸國經濟前景構成壓力。

富達國際基金經理人王陶沙指出，有別於歐美正面對高通膨環境，大陸受惠通膨維持在3%以下，有可能優先恢復經濟成長。今年第2季，大陸10年期公債殖利率為十多年來首次低於美國10年期公債，且兩者利差已擴大到逾60個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。

王陶沙認為，中美利差擴大不會削弱中國境內主權債對全球投資人的吸引力，因為要考慮到相關債券經通膨調整後的實際收益率，以及中國與境外廣泛地區不同的宏觀經濟背景。

富達國際基金經理人成皓表示，大陸處於降息周期，可能導致人民幣兌美元的匯價進一步走弱。但是即使如此，因為大陸官方可管控跨境資金流，且外匯存底規模高達3兆美元，所以資金外流不致演變成人行的大難題。