新興綠債 雙高一低吸睛

ESG產品愈來愈多，除了股票之外，投資人也能透過永續原則來投資債券。法人指出，新興市場綠色債券發行企業往往具有雙高一低的特點，也就是信評高、市值高、違約率低，投資展望相對正向。

首先是信評高。鋒裕匯理投信指出，以彭博綜合平均信評來看，從2019年以來，綠色債券中屬於BBB以上投資等級水準的比重達到48.5%，遠高於非綠色投資等級債券的18.9%。在市場不穩定時，信評高的債券更能通過考驗。

其次是市值高。鋒裕匯理投信分析，由於能源轉型需要大量資金，財務體質較佳的大型規模企業更注重綠色債券的發行。以智利為例，三年來智利發行綠色債券的上市公司共五家，都是財務體質較穩健的大型企業。

再來是低違約率。鋒裕匯理投信指出，統計三年來新興市場企業債違約數量，綠色債券只有八檔違約，且主要發生在中國房地產及俄羅斯鐵路。相反的，在非綠色債券中，高達1,199檔債券違約，且產業分布十分廣泛，顯見投資綠債可降低踩到違約地雷的機會。

統計顯示，新興市場綠色債券每年發行量快速成長，從2015年的40億美元，大幅成長到去年的960億美元。鋒裕匯理投信預估，今年發行量將成長到1,180億美元，明年再成長到1,520億美元。

今年來，由於美國聯準會（Fed）積極升息，債市普遍受衝擊。就新興債基金績效來看，今年來以新興亞洲債績效較出色，仍有正報酬，再來是波斯灣債。另外，部分新興貨幣反彈，帶動新興當地貨幣債表現。

至於新興市場基本面，法人建議要依個別市場而定。百達資產管理認為，新興市場央行透過先發制人的升息，更能控制通膨，因此更加樂觀看待經濟前景。