錢進債券 多元配置抗震

國際貨幣基金（IMF）表示，全球可能遭遇經濟前景放緩。短期內，通貨膨脹壓力與衰退風險不確定性高。法人指出，市場避險情緒升溫，在投資組合中，多元配置債券將有助於降低波動。

今年以來，美國經濟受物價飆漲和利率走升夾擊，經濟成長率連兩季萎縮，符合技術性衰退定義。通膨侵蝕民眾消費力，消費支出的成長也明顯降溫。法人指出，美國聯準會（Fed）9月升息幅度從先前預期的3碼（即0.75個百分點）降到2碼。

德意志資產管理（DWS）利率固定收益主管艾瑞克曼（Oliver Eichmann）認為，面對經濟大幅放緩，市場普遍認為主要央行未來的升息，將略低於數周前的預期。儘管存在各種不確定性，但固定收益市場總體上仍將有不錯的前景，不同債券類別的差異愈來愈大，有利於主動型基金表現。

彭博資訊統計，年初以來，各債券殖利率急速彈升並震盪後，債券利差已回升至2000年長期均值附近。摩根投信表示，目前整體債信體質仍穩健，以現階段利差水準來看，具備中長期投資價值。

富達美元債券基金經理人帕特爾（Rick Patel）表示，美國通膨可望觸頂，原因有六項，包括能源與糧食價格回落、今年下半年通膨基期緩減、景氣趨緩降低需求、美元升值有助緩解美國進口價格、升息遞延效果有望逐漸發酵、利率上揚影響房屋銷售及租金。

帕特爾認為，有鑑於美國經濟成長將放緩，通膨雖仍處高位但已顯現觸頂跡象，且預期升息速度和幅度可望轉趨溫和，多重因素將有利美國投資等級債後市。建議投資人考量投資評等較高的投資級債券，且以美元投資為主，以降低匯率波動衝擊。

摩根投信則看好非投資等級債，因為自疫情以來，非投資等級發債企業資產負債表修復狀況良好，槓桿明顯下降，與過去兩次衰退期間相比，企業體質更具抵抗風險能力。截至上半年，非投資等級債券過去12年違約率僅0.76%。