美國非投資級債 有看頭

根據彭博資訊顯示，今年以來，全球主要債市持續遭受逆風壓抑，不過從第3季至今，全球主要債市表現翻正，其中又以美國非投資等級債漲幅逾6%最為強勁。法人指出，考量穩定度、息收狀況與利率波動風險，建議短年期非投資級策略仍為較佳策略，且建議以BB-B級為主。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出，在這一次FOMC會議決策及美國第2季GDP數據公布後，美國10年債利率進一步走低，加上數據顯示通膨預期及供給端壓力已自高點下滑、需求走緩，市場對第4季可能停止升息、甚至明年降息的預期逐漸發酵，美債利率有止穩跡象，雖然長率走勢短線仍受經濟衰退預期帶來壓抑，不過後續可持續觀察政策及市場預期發展，將牽動美債利率震盪走勢，進而影響美元非投資等級債的表現。

張世民表示，針對美元非投資等級債的表現，近期受惠高油價造就能源企業亮眼財報表現，讓能源企業占比較高的美國非投資級企業帶來支撐，隨著升息步伐有望逐步放緩、搭配基本面有撐，後續仍有利於位處長期高檔的美國非投資級債利差收斂，且信用利差評價中性，無大量到期降低再融資壓力，可減緩未來因經濟放緩而產生的違約率上揚的壓力，搭配目前7%至8%殖利率水準，增添中長期投資吸引力。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，疫情期間部分體質較差企業已遭淘汰，加上多數企業願意將現金流用於償債以利營運穩定，促使整體非投資級企業資產負債表更為穩健；此外，2021年許多企業進行再融資，近期債務到期壓力少，進一步降低違約可能。

總結來說，長期違約率約在4%，現階段並沒有預見違約率大幅彈升的可能性，預計在2023年底前違約率或微幅上升，但仍在2%以下的低水準。

台新優先順位資產抵押非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，聯準會加大升息幅度，且美國零售銷售、新屋開工、消費者信心等指標經濟數據表現不佳，經濟衰退機率上升，使風險性資產再次遭遇逆風，後市美國經濟軟著陸與否、俄羅斯原油出口問題解決與否，將成為逢低進場美國非投資等級債券的判斷指標。