債市買點浮現

通膨持續處在高檔、及市場揣測美國聯準會（Fed）升息速度，使得美國10年期公債殖利率維持在3%左右，信用債市普遍承壓。

不過，投信法人表示，通膨終將觸頂回落、央行持續緊縮政策，都將推升實質利率走揚，在實質利率轉正的環境下，料將推升固定收益型資產的吸引力，或可逢低分批布局收益型資產，提升未來投資組合風險報酬潛力。

柏瑞投信表示，美國現在的實質利率水準相對前次量化緊縮的高點仍有些許距離，但實質利率從5月底開始由負轉正後，有望增添債市相對於股市的吸引力。

加上現在市場有較多逆風、目前市場價格也已反映多次升息等因素，因此，美債殖利率6月急速彈升到3.5%後，未來或有些許下行空間、整體殖利率曲線料將趨於平坦。隨著市場對下半年利率、通膨的看法轉趨溫和後，將有利於債市後續的表現，債市評價面轉佳，浮現布局契機。

根據歷史經驗顯示，當強升息使得市場實質利率轉正時，持有收益型資產1年的平均報酬率有望接近股票，風險報酬潛力也將跟著增加。

此外，若以多元債策略來看，根據Bloomberg統計，這一策略模擬過去20年度的報酬表現，在表現低迷後的隔年勝率通常會較高。例如金融海嘯後隔年的2009年，多元債策略繳出38%的報酬表現，而在2018年中美貿易戰隔年的2019年度報酬也有13%。

富蘭克林旗下西方資產團隊說，聯準會可能不需要如市場目前預期般的激進升息，看好隨著利率波動減緩，下半年債市投資機會值得期待。

此時景氣前景未明之際，投資人不妨多元布局投資級與非投資級債。