歐洲非投等債 搶鏡

全球通膨壓力難解，各國央行加速緊縮腳步，使得金融市場大幅震盪，高通膨也使股票、公債、投資等級債實質收益率轉負，僅非投資等級債、美元新興市場債為正。法人預期，具較佳息收的非投資等級債券將在未來獲得市場青睞。

富蘭克林證券投顧表示，雖然最新通膨數據再創新高，但是隨著通膨預期大幅下滑，以及近期油價與大宗商品價格回落，大型機構法人已經開始下調對美國聯準會（Fed）升息與殖利率的看法。

富蘭克林旗下西方資產團隊也表示，看好利率波動減緩，下半年債市投資機會值得期待，投資人不妨多元布局非投資等級債，後續彈升機會可期。

台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，就債券特性來說，存續期間愈長，違約的掌握度愈低，違約風險與信用風險愈高。

反之，債券年期愈短，違約掌握度愈高，投資人面臨的風險也相對低。

另一種「提前買回」非投資等級債券投資在一般全球非投資等級債券，因此可獲得較高債券殖利率，但卻著重布局在有機會被提前買回的標的，等於是布局短存續期間的債券，因此承擔的違約風險、不確定風險較低，大幅提升資產防禦力。

李怡慧指出，就總經環境分析，美國面臨的通膨前景比歐洲嚴重，Fed勢必較歐洲央行（ECB）更鷹派，通膨及供應鏈問題前所未見，市場有過度拋售的狀況，美國非投資等級債券將維持高度波動，雖然歐洲央行也將在下半年啟動升息，但預期升息速度較美國緩，因此歐洲非投資等級債券波動度相對較低，後市表現可望優於美國非投資等級債券。

李怡慧表示，在殖利率上行背景下，建議投資人整體維持短天期配置，選定有贖回機會的債券賺取贖回收益，並選擇對公債敏感度低的債券。

在債券選擇上，看好營運計畫健全且不易受到央行政策及經濟循環影響的大型企業，提高買回操作機會及穩定性。

產業方面，則看多化工產業，以及長期可產生穩定金流的通訊等企業。