美投資級債 買點浮現

通貨膨脹高漲，全球主要央行積極升息。法人指出，在升息階段，投資人可獲得更高的債息收入。因此，投資人不妨以「益」待勞，伺機布局債券，避免短進短出造成追高殺低的風險。

面臨高通膨及積極升息，投資人擔心經濟衰退。但施羅德投信表示，觀察歐美成熟市場的綜合採購經理人指數（PMI），仍處於50的擴張水準，加上全球成熟經濟體公布的就業數據強勁，也有助於支撐消費支出成長。主要國家央行同步升息，雖將導致經濟成長趨緩，但在基本面支撐下，走向經濟衰退的機率仍不高。

施羅德投信指出，根據一分針對美銀經理人的調查，當出現「通膨率低於4%、初領失業救濟金人數超過30萬，以及S&P 500指數跌破3,500」，美國聯準會（Fed）就有可能由鷹轉鴿。隨著通膨逐漸降溫，股市也已接近預期的底部，下半年Fed持續大幅升息的機會可望降低。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，即使受通膨干擾，預期今年全球經濟仍可望溫和成長。根據聯博7月最新的全球經濟預測，今年全球實質經濟成長率可達2.8%，新興國家則為3.7%。

江常維認為，經濟成長溫和的升息環境其實有助於債市。以美國非投資等級債券為例，過去歷史經驗顯示，在經濟溫和成長期間的表現通常與股市差不多，但波動度低於股市。

統計顯示，自1993年至2021年，當美國經濟成長率位於2%~4%水準時，彭博美國非投資等級債券指數與美國S&P 500指數平均季度報酬表現差不多，分別是2%與2.4%。

江常維指出，歷史經驗也顯示，過去近30年期間，多數債市在美國通膨攀升期間表現亮眼。其中又以美國非投資等級債券平均上揚8.4%，優於新興市場債券的6.6%、投資等級公司債的5.2%，及美國公債的3.9%。

在價格方面，江常維認為，不論是投資等級債或非投資等級債，都已來到過去20年間相對便宜的水準。美國非投資等級債價格已低於長期平均值，美國投資級債價格更降至20年來低點，投資價值超過2008年的金融海嘯。