避險情緒增 全球債市聚光

近日投資市場除了擔憂通膨，對美國經濟衰退的疑慮也跟著升溫，觀望氣氛濃厚導致股市再陷震盪，在避險情緒升溫下，提升全球債市投資吸引力。

本周美國將公布最新通膨指標數據（消費者物價指數CPI），法人預估仍將維持高檔，加上6月非農就業數據遠優於預期，強化聯準會7月升3碼的預期。

但市場也擔憂經濟成長放緩、衝擊企業獲利表現，致使股市低檔反彈終止，資金轉進全球債市避險，並帶動整體債券型基金轉為買超。

復華全球債券基金經理人吳易欣表示，通膨與庫存調整議題可能延續至第3季，使股市呈現震盪格局。由於美國公債殖利率已到長線具吸引力水準，且有望受惠於經濟及物價壓力放緩，建議可增加公債配置並對沖股市風險。

根據美國聯準會最新公布的會議紀錄顯示，升息可能壓抑經濟但抑制通膨為首務，多位官員表態支持7月升息3碼；由於6月ISM服務業指數回落，加深經濟衰退擔憂。

惟新增非農就業人數37.2萬人高於分析師預期，平均時薪年增5.1%仍顯就業市場緊俏；利率期貨隱含7月聯準會升息3碼機率回升至92%，而年底升息至3.5%以上機率由前周31%升至60%。

吳易欣認為，預期聯準會在高通膨環境下持續緊縮的貨幣政策，使其要確保經濟軟著陸並不容易，估計未來兩周美債殖利率區間震盪至小幅下滑。

不過由於本次通膨主因疫情後供應鏈緊俏與大規模寬鬆政策所致，預期通膨不致失控，聯準會加速升息使終端需求放緩、製造業進入庫存調整周期，但民間負債仍低，即使景氣衰退也屬溫和，幅度與時間均將有限。

安聯投信指出，市場聚焦美國6月CPI ，還有月底聯準會將釋出的訊息方向，觀望氣氛仍濃，然今年來的快速拋售正在創造投資機會。

短期內利率及信用債利差波動仍大，建議維持較短的存續期間，並以短中期債券為主要投資。