債券有潛利 長線布局

美國聯準會主席鮑爾堅定對抗通膨的立場推升經濟陷入衰退的風險，6月製造業與服務業採購經理人指數都明顯降溫，包括德銀、花旗與瑞銀等大型機構紛紛調升明年美國經濟可能陷入衰退的機率，美國投資級債結束6月以來的連續三周下跌，並在上周反彈、非投資級債則幾乎持平。

觀察美國AAII散戶投資人情緒指標，已落入代表悲觀的25.8區間；恐懼貪婪指標進入17的極度恐慌區間；美銀美林經理人指數也顯示經理人預估經濟強勁成長比例創新低。疫情、戰爭引爆通膨，迫使美國聯準會鷹派升息，進而引發經濟衰退疑慮，多重利空觸發的連鎖反應，使得經理人落入2008年金融海嘯以來，最悲觀投資情緒裡。

凱基投信指出，展望第3季總經情勢，今年以來能源及糧食價格飆漲，對全球經濟成長構成壓力，今年主要經濟體除日本外，多呈現放緩跡象。不過部分跡象顯示，通膨尚未完全失控，包括供應鏈壓力雖高但已經從高點回落，顯示供應鏈問題已有緩解；另從美國勞工時薪年增率數據觀察，薪資增長未見大幅升高，代表薪資與通膨螺旋上升也尚未出現。因此推測第3季雖仍存在企業獲利下修風險與經濟增長放緩機率，但應不至於落入衰退。

凱基新興市場ESG永續主題債券基金經理人何立凱表示，持續看好具利差吸引力的信用債券。雖近期市場因應升息預期，再次帶動美國公債殖利率大幅揚升，短期內利率震盪難免。但預料短期內出現大幅信用風險事件的機率相對低，目前多數債券殖利率都上升至近十年相對高位，投資吸引力大幅上升，可趁市場震盪加劇時逐步布局中長期債券部位。

富蘭克林證券投顧表示，兼顧各方壓力下，全球短天期公債資產仍是可選擇的最大公約數，因為可以減低利率上揚風險，並且避開債信風險。雖然配置在全球當地公債時須考量伴隨的匯兌風險，但相對的上漲潛力也高，未來看好具有高利差貨幣反彈機會，例如，新興亞洲貨幣可受惠疫後經濟復甦題材、拉丁美洲貨幣則可受惠於商品多頭機會，是前進全球公債市場可聚焦的區域。