全球非投資級債 找買點

受到美國聯準會(Fed)升息縮表、俄烏衝突等消息干擾，股、債資產的價格多呈現「打折」現象。投信法人表示，以全球非投資等級債券為例，目前評價面已回測十年來低位，債券到期殖利率來到7.64%、大幅突破十年均值，已浮現中長期投資吸引力。

市調機構JPM預估，2022-2023年的非投資級企業債違約率僅約0.75%~1.25%，顯示整體基本面健全。根據Bloomberg長期統計，當市場修正、在全球非投等債的到期殖利率攀高時進場，平均總報酬可望隨著殖利率走揚與投資持有期間的拉長而提升勝率。

柏瑞全球策略非投資級債基金經理人劉文茵表示，在通膨壓力尚未明顯緩解前，聯準會偏鷹立場將反覆考驗市場。過去數次經濟陷入衰退時，多伴隨著違約率攀升，但由於部分體質不佳企業已於衰退循環中淘汰、加上油價持穩及整體企業信用體質佳的支撐，預期非投等債違約率將保持低位，亦顯示整體基本面仍無虞。

貨幣政策緊縮使利率長期趨勢偏升，加上企業過往兩年大舉發債、帳上現金充足，故對初級市場籌資需求不高，美非投等債初級市場仍冷清，今年截至4月底總發行量僅574億美元，與去年同期2,071億美元相比，年減逾七成。不過，供給面緊縮反有助支撐債券價格。近期市場風險氣氛趨保守，資金持續撤出，但隨著評價面已更具吸引力，可望吸引買盤。

野村投信投資策略部主管張繼文表示，非投等債殖利率已來到相對高檔，對於中長期投資人而言，目前是相當不錯的進場點。