金融次順位債 聚焦

今年來投資級債承受壓力，法人表示，儘管貨幣政策趨緊，將使未來利率逐步向上，但市場預期的利率水準及本波景氣循環來看，或已接近滿足點，而金融次順位債因息收水準與存續期間等條件較一般投資級債佳，發債產業營運亦穩健，可望吸引穩健保守資金回流配置。

群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，美、英、歐等主要央行緊縮貨幣政策立場確立，在高通膨壓力的環境下，政策態度偏鷹，儘管利率風險升溫，為投資級債族群帶來壓力，但在利差擴大、殖利率升高下，投資級債信用風險較低的評價面吸引力浮現，且存續期間風險也獲得改善，可望吸引部分訴求穩健配置的資金回流投資等級債。

野村全球金融收益基金經理人林師孟表示，今年以來聯準會持續升息，帶動公債殖利率走高，整體債券市場遭遇壓力。

若未來通膨緩解，則政策利率有望觸頂，研判目前短期債券利率已接近充分反應升息計畫，而長期債券可能將因經濟成長預期下降而緩漲並逐漸觸頂，殖利率曲線可能略為趨陡。至於信用部分，偏好資本結構中較高順位的債券。

徐建華指出，全球經濟情勢並未扭轉，風險性資產仍有表現機會，但同時間金融市場持續面對俄烏衝突、通膨壓力、主要央行加速緊縮政策等挑戰，在固定收益資產的配置上，首重保值與優質。

就產業角度，金融業基本面穩健，即使2020年以來疫情為許多國家帶來短期的經濟衰退，但銀行體系仍保持穩健運行，即使現階段面臨貨幣政策緊縮及國際地緣紛爭，也多維持在低風險狀態。

金融次順位債除享有發債機構體質健康外，其收益水準相較一般投資級債更具吸引力，約5.8%，存續期間也明顯較短，面對利率走升的環境更具抵禦能力，穩健型投資者不妨適度留意。