波灣債市 擁三優勢

今年來各類債券因通膨高漲及主要央行緊縮政策而走跌，市場法人認為升息對經濟和通膨的壓抑效果可望於下半年顯現，債券下檔風險可望逐漸收斂。富蘭克林投顧、第一金投信等法人綜合國際油價居高不下等五大理由，看好波灣等富裕國家債後續表現。

對現階段債券投資，富蘭克林證券投顧建議，投資人可先由中或低存續期間降低利率風險的承擔，並以有商品元素的債券資產進行配置，分享商品多頭機會。例如，油價上漲已對波灣債市基本面有實質助益，產油國波灣政府財政收入大增，沙烏地阿拉伯和阿曼4月獲信評公司調升主權債信展望或評級，今年波灣國家更可望逆勢成為有財政盈餘的地區，債息普遍拉升後已更具投資吸引力。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金經理人莫海迪．柯弗表示，現階段看好波灣債市三大理由，第一是是俄烏戰爭導致全球石油供不應求，就算戰爭結束，預期仍將需要進行大量投資以彌補現有油田的減少，油價將維持高檔水準，繼續嘉惠政府財政。第二，波灣國家採取釘住美元政策，本身又是石油生產國，因此通膨壓力相較其他國家輕且可控。第三是利率走升，金融產業獲利可獲挹助，而金融業為波灣債市可投資的最大權值產業。

第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐也提出兩大理由，直指隨著全球央行升息路徑大致抵定，歷時一年多的債券空頭市場即將迎來轉折點。首先，市場與美聯儲官員對於「美國最終升息點位預期」逐漸「趨於一致」，美國公債市場長期利率幾乎已完整反映這一波升息循環周期，利於高評等債布布局與後市表現。其次，市場對於後市經濟衰退的擔憂將逐漸增溫，有利於高評等債券後市表現。

柯弗強調，債券市場已相當程度反映聯準會未來的鷹派升息路徑，波灣債市也已再次展現其抗跌特性，著眼於債券殖利率墊高及波灣獨特投資優勢，可作為平衡股票等風險性資產震盪的防禦工具。