投信：葉倫上台後 利率續低 美債不冷

【聯合晚報╱記者林韋伶╱台北報導】

美國聯準會(Fed)現任副主席葉倫(Janet Yellen)即將在美國時間14日出席參議院主席提名聽證會，由於市場普遍認定葉倫傾向支持延續量化寬鬆政策，近期美債殖利率回穩。投信業者表示，在聽證會中投資人應該持續關注葉倫對經濟成長的預估，預期未來Fed將持續以經濟數據為依歸，決定財政政策走向；投信業者進一步分析，美國低利環境可望持續到2015年，在此期間債券仍是投資人不可忽視的核心資產之一。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱表示，從過去葉倫的發言可以了解，若就業市場與通膨率出現利害關係，葉倫會以成全就業為主而選擇忍受通膨，加上葉倫可能會延續柏南克的習慣，以經濟數據表現來做最後決策，因此建議投資人應密切關心最新經濟數據走勢。

林紹凱分析，今年9月確定美國不提前縮減QE政策後，債券殖利率出現一波下修，目前預期美國升息的時程可能拖延到2015年，美債殖利率可望維持低水準，但在消息面的影響下，不排除會在2.4%到2.8%間出現大區間波動。

中信投信全球新興市場策略債券基金經理人李坤致則表示，考量葉倫將接任下一任聯準會主席，未來寬鬆政策的回收可望偏向溫和，有利於利差型的債券在殖利率上揚的環境中，靠著利差收斂與債息穩步累積報酬。以3到5年的長期來看，美債殖利率勢必隨著寬鬆政策回收以及基本面復甦向上走，只是走的速度是快是慢。利差保護空間較大的高息債券，如新興市場債或高收益債，有機會在殖利率反彈的同時，靠著利差收斂以及債息累積，持續有一定程度的表現。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸建議，債券市場應避開受QE影響較大的券種，且應縮減債券存續期，降低利率敏感度及波動度。在固定收益型投資組合中，亞洲高收益債因其與市場利率走勢呈現低相關性，有利分散風險，下半年以來，亞高收表現受制於資金流出影響，在資金回流亞洲的趨勢裡，具回補空間。鄭易芸分析，未來QE退場將會導致美元供應縮減，有利美元走勢，可選擇以美元計價商品，減緩匯率帶來的損失。