投資級債 續領風騷

聯合新聞網

【經濟日報╱文/葉家瑋】

美國聯準會決定暫緩縮減量化寬鬆(QE)規模,但美國經濟復甦趨勢依舊確立,利率長線看升。

歷史經驗顯示,一旦美國公債殖利率開始彈升,將對投資等級債帶來衝擊;但長線來說,在QE變數未除的情況下,資金追求收益方向不變,投資等級債仍具其投資優勢。

美國聯準會日前決策,將等到經濟持續穩定成長後,再開始削減債券購買規模,壓抑美國10年期公債殖利率下滑,激勵全球債市普遍反彈。

不過,由於景氣環境已經在轉變,市場利率反覆向上調整的趨勢不變,市場預期,QE調整在今年底前發生的機率相當高,公債殖利率可能持續走揚,除不利公債價格,亦將壓抑投資級企業債的表現。

富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞指出,觀察前三次美國貨幣政策調整前,美國公債殖利率的反應與債券資產的表現,以投資級公司債連動性較高,主要是投資級債具備利率敏感度相對較高的特質,在公債殖利率開始彈升時,難免會受到負面影響。

不過,投信業者認為,在QE變數未除的情況下,資金追求收益方向不變,投資級企業債擁有較低波動度且提供高於公債的到期收益率,仍具長線投資優勢。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)說明,景氣復甦期間,公債面臨利率上揚的資本利損風險,投資級企業債除了擁有較高收益率外,還能受惠於獲利改善與信評上調的利差收斂效果。

蔻蔓強調,市場反覆波動之際,資金追求收益的趨勢仍然沒有改變。

舉例來說,9月美國第二大電信業者Verizon Communications(威瑞森電信)成功發行490億美元的公司債,遠超過Apple在今年4月170億美元的發債金額,為史上金額最高的公司債發行案,顯見市場對於投資級企業債的需求依然高昂,仍將有穩定買盤進駐。

永豐全球投資等級債券基金經理人何緯婷表示,從各國10年期公債殖利率表現來看,因QE退場議題出現長時間反彈,目前位置與2011年年中相當,對比美國核心CPI位置,公債殖利率漲幅不合理飆升的機率將漸減。

何緯婷認為,目前全球股、債市投資條件仍偏正向,接下來須留意的方向,包括美國國會債務上限的談判對市場的干擾,加上成熟股市今年來漲幅高,是否面臨獲利了結賣壓。

高信評低波動 兩大優勢

市場預期美國量化寬鬆(QE)調整,在今年底前發生的機率相當高,公債殖利率可能持續走揚,除不利公債價格表現,亦將壓抑投資級企業債的表現,不過,投信業者指出,投資等級債券具有較高收益債券等非投資級債的高信評、較低波動度優勢,被視為投資組合中,可以降低投資組合波動度的資產之一。

柏瑞投信全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為,過去幾個月市場對於QE退場的預期,已經造成公債殖利率的上揚,但近期指數已出現反彈回穩的情況,對投資等級債券而言,將可望有反彈機會。若就基本面來看,全球的低利率環境並未改變,在市場低利率環境並未改善前,追求收益仍為首要原則,投資人可以不用過於擔心債券市場變化。

永豐全球投資等級債券基金經理人何緯婷表示,從各國10年期公債殖利率表現來看,因QE退場議題出現長時間反彈,目前公債殖利率漲幅不合理飆升的機率將漸減,加上QE退場步伐明朗化,將扭轉原先信用市場過度傾斜的局面,仍有利於投資等級債券表現。

推薦文章

留言