韓元看漲 南韓債暴紅

【經濟日報╱編譯葉亭均／綜合外電】

拋售新興市場債券的投資人已連續六個月買進合計115億美元的南韓公債，希望從南韓經濟好轉與漲勢稱霸亞幣的韓元獲利。另外，太平洋投資管理公司（PIMCO）不但看漲南韓公債，也正買進澳洲公債，因為預期澳洲央行會再降息兩碼以抑制強勢澳幣。管理全球最大債券基金的PIMCO預期，南韓因通膨低與外資流入，公債殖利率可望下滑；債券殖利率與價格呈反向走勢。另外，宏利資產管理公司的亞洲基金投資配置中，南韓債券占最高比率。施羅德投資管理公司則預期韓元本季將升值2.2%，且到年底前再升值1.2%。

宏利資產固定收益常務董事卡佩奇說：「南韓債券的表現更像已開發市場。在當前壓力情勢下，部分亞洲市場的表現優於其他市場，南韓是其中之一，且經濟基本面較佳。」

韓元本季升值，因為南韓為區域內唯一有預算盈餘的國家，國際收支也較中國強勁。外資持有南韓公債的比率也低於持有印尼或馬來西亞公債，使南韓較不受聯準會縮減刺激措施影響。

PIMCO目前也買進澳洲公債，因為預期澳洲央行最快明年初前可能調降基準利率兩碼至2%，比現在2.5%的歷史低點更低。

PIMCO全球投資組合管理部門主管馬瑟說：「澳幣尚未貶值至澳洲央行期望的水準，可能需再降息。」

不過PIMCO看法與其他投資者不同。據彭博資訊彙編交換合約資料，投資人預期澳洲央行基準利率明年3月底前降到2%以下機率僅16%。

根據美銀美林指數，澳洲公債自7月底迄8月23日下跌1.3%，為2009年5月來最差的月表現。但馬瑟指出，美國與澳洲公債長期殖利率升勢過頭，PIMCO偏好策略是抓住美國與其他國家公債殖利率曲線陡峭的機會，特別是受美國拖累的歐洲與澳洲。

南韓經濟「基」優 與亞洲新興國脫鉤

編譯葉亭均／綜合外電

亞洲新興國家最近數周經濟陷入動盪，但南韓顯然與這些國家脫鉤。市場憂心美國縮減刺激措施，使印度與印尼等國飽受資金外流衝擊、且經濟數據轉壞，但南韓僅出現小幅波動。

韓國時報報導，印尼主權信用違約交換（CDS）的溢價過去一個月從194.44個基點竄升至286.43個基點，相形下南韓僅攀升2.66個基點至85.16個基點。CDS溢價是用來衡量一國主權債務或公司債避險成本的指標，溢價增加意味違約機率提高。

匯率方面，印度盧比與印尼盾兌美元過去一個月貶值逾7%，同期間韓元的貶值幅度不到0.38%。

從股市來看，外資過去一周買超韓股1.71億美元，卻分別賣超印度與印尼股市4.37億美元與5.13億美元。

專家指出，經濟基本面是使南韓與其他新興經濟體脫鉤的原因。南韓國際金融中心（KCIF）研究員崔豪生（音譯）說：「南韓維持經常帳順差，基本面優於其他新興市場，目前外資不太可能撤出。」

崔豪生表示，南韓目前外匯存底的狀況良好，不像1997年亞洲金融危機時期未留意外匯存底的問題。

財經網站CNBC另報導，南韓副總理兼財政部長玄日午錫表示，已準備好因應美國縮減貨幣刺激措施的影響，而且若有必要將採取管制措施。

玄錫說：「如果南韓出現資金外流或金融遭逢負面壓力，已準備好加強總體審慎監理措施。」他依舊樂觀看待南韓的長期展望，「南韓將保有韌性，因為財政穩固、經常帳盈餘且短期債務相對低檔」。

另據韓國貿易、工業與能源部官員指出，新興市場的動盪對南韓出口衝擊有限，原因是美國與歐元區復甦，以及南韓對中國出口相對強勁，將抵銷新興市場對南韓出口的可能負面影響。