打贏投資戰爭 債券不能少

【聯合報╱記者周小仙／台北報導】

債券價格近期回檔，全球債券龍頭PIMCO創辦人暨共同投資長葛洛斯（Bill Gross）在最新一期投資展望，以「戰爭」形容目前的投資市場。

投資人擔心，債券做為歷來提供穩定收益的資產，這種想法是否需要改變？葛洛斯指出，這種想法在近30年證明是正確的，這段時期大部分時間，長債的總報酬表現不下股市，甚至超越股票；但現在債券收益降低，且債券指數近兩個月下跌，投資人難免心想：相對於新時代另類資產的「機關槍」，債券的「戰馬與刺刀」是否已經落伍？

葛洛斯認為，債市「軍隊」總有其用武之地，機構或個人總有相當一部分需要債券，投資組合仍要持有固定收益資產。

德盛安聯PIMCO多元收益產品經理鄧漢翔指出，債券資產在面對不同景氣循環時，都有相對應表現的券種，在各券種間彈性操作的多元債與組合債只要操作得宜，是進可攻、退可守的資產，整體而言，債券仍具資產保護、與股市較低相關的特性，創造穩定收益的功能；此時需以更多元的收益來源、掌握債市策略，目前反而逢低布局債市。

葛洛斯表示，新觀念或許能幫助投資人打贏這場新戰爭，在利率逐漸上升的環境中，投資組合經理人可以減少仰賴期限「戰馬」，更倚重與信用、波動性、殖利率曲線及貨幣相關的「機關槍與噴火器」，即使面對逐漸升高的利率，債券仍可提供可靠的收益與穩定的報酬。

葛洛斯指出，運用債券的秘訣，在於有策略地配置債券，追求適當的總持有收益，以維持正數的絕對報酬。在未來的動態環境下，絕對收益策略、另類資產及股票將是彈性選擇，他呼籲，不要放棄債券，靈活的債券投資經理人可以適應變遷。