新興債利差收斂 法人：小心應戰

【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】

6月以來債券投資人有如坐雲霄飛車，隨美國縮減QE利空淡化，美債殖利率止穩，債券市場展開反彈。於6月份大幅下跌的信用債已見買盤回籠跡象，先前擴大的利差也自6月高點向下收斂(債券價格上揚)，包括美國投資等級債、美國高收益債等目前利差對比於6月高點已見收復76%和62%幅度，相較之下，新興市場美元計價主權債自6月恐慌賣盤利差高點向下收斂幅度僅約47%。法人呼籲，今年投資新興債仍須審慎面對美國公債殖利率波動帶來的利率風險。

英傑華新興市場債券基金經理人亞倫葛拉罕(Aaron Grehan)表示，新興國家個別狀況差距大，投資新興債需嚴選標的。目前看好基本面持續轉強的墨西哥，全球經濟成長最快國家之一的智利，基本面健全的菲律賓、拉脫維亞和羅馬尼亞等國都值得關注。建議減碼基本面轉壞的南非，以及因政治改革聲浪不斷，基本面到明年選舉前將不會轉好的巴西。

百達投顧則認為，長線來看，聯準會終將結束量化寬鬆政策，預期中長期債券殖利率趨勢仍將維持走高態勢，因此長線來說，債券市場價格仍將走跌，建議投資人謹慎以待。

英傑華環球投資則建議，調整與美國公債連動性高的投資標的，才能避免投資組合受衝擊。建議減碼主權債，加碼波動度較低的類主權債，並適時加碼企業債。