天王觀點╱資產大洗牌 4張Ace掌握動向

【聯合晚報╱德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基）】

美國聯準會Fed公開市場操作委員會決定維持每月850億美元購債政策，但聯準會主席柏南克會後提出退出購債計畫的時程表，推升公債殖利率續揚，風險性債券利差擴大，主要債市陷入修正。

面對市場變局，德盛安聯旗下PIMCO創辦人兼共同投資長葛洛斯特別發表書面報告，提醒投資人債券本質不會因為一時的市況而改變：希望保護資本、獲得收益、享有成長潛力、相對穩定的報酬，以及透過與股票低或負相關性，達到資產配置效果。

葛洛斯認為，這些需求是長期的，無論眼下市場表現如何均不會改變；而隨著數以百萬計的嬰兒潮世代陸續退休，這些需求只會更加迫切。因此，固定收益商品在投資組合中總是有其位置。

面對艱難的市場環境而不覺得受困，方法之一，是放眼全球，擴大自己的投資領域。在PIMCO，我們喜歡說沒有所謂的「bond market」(債券市場)，只有「a market of bonds」(由各種債券構成的市場)，核心債券投資策略在多元券種找機會，並能有彈性地應變，是非常重要的。

現在該如何應變？Fed已為牌局定調：全球寬鬆政策步入尾聲，政策王牌快要用盡，我們無法再寄望Fed還會擴大QE，退場疑慮正是一記警鐘，過高的資產價格、經濟成長的雜音，王牌越來越少下，手握基本面才是下一輪牌局致勝王牌。

資產將重新洗牌，第三季宜掌握具有基本面的「美國中興(America)、安倍翻身(Abe)、中國升級(Advanced)、東協擴大(ASEAN)」四張Ａ咖王牌，策略上以Ａ咖多元債搭配A咖成長股(如中國東協、生技)，並透過定期定額克服人性弱點，執行紀律投資，手握A咖王牌、擴大投資領域，是因應當前市場變局的較佳作法。