高息貨幣基金擁利差優勢 有賺頭

【經濟日報╱文／曹佳琪】

低利環境與歐債危機對境外基金的衝擊，已經反映在資產的計價幣別上。根據統計，以澳幣、加幣、南非幣，甚至紐幣等高息貨幣的境外基金，在規模上已經正式超過歐元，成為國人海外基金第二大的計價幣別。

這種變化從2011年到今年3月最明顯。投信投顧公會統計，2010年12月歐元計價的基金規模還高達2,245億元，當時紐、澳幣等高息貨幣的基金規模只有224.96億元，但短短兩年半，歐元計價的境外基金規模只剩下1,573.27億元，而高息貨幣基金的規模卻增長到1,580.40億元，一消一長，表現正式超越歐元資產。

瀚亞投資表示，低利環境必然壓低資本利得，在債券資產連漲四年之後，主要債券的殖利率也都被壓低，這些都是促使高息貨幣在最近兩年內大賣，目的就是要透過高息貨幣對美元的利差優勢，增加債券基金在報酬上的表現。

瀚亞縱橫全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，相對於歐元、日圓甚至英鎊，澳幣兌美元的利差約在250個基點附近，南非幣對美元的利差更高達480個基點左右。

若把高息貨幣對美元的利差優勢導入債券商品，可以獲得比美元計價商品高出約2.5%~4.5%的報酬率，這是針對目前歐美低利環境，投資人在資產配置上可以做的積極反應。

復華南非長期收益基金經理人汪誠一指出，以南非幣計價基金來看，會這麼受到市場青睞的主因，在於其本地公債殖利率與利率水準較高，在低利率環境下凸顯其投資價值。

近期包括南非幣在內的新興市場貨幣，因市場反應美國可能提前縮減量化寬鬆的預期，匯率出現明顯波動，不過，目前美國經濟復甦仍然溫和，立即降低購債的機率不高，市場似乎過度反應。

汪誠一指出，目前南非公債殖利率與美債利差大多已達到550個基本點以上，且已高於QE3前的水準，從評價面來看，極具吸引力，如果南非經濟市況與市場情緒止穩，南非債匯市將可逐步回復至合理水準。

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