「三多」調味 點心債飄香

【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】

發行產業多元+人民幣看升+IPO火熱 漲相優於全球與歐高收債

「點心債」受到IPO行情拉抬，以及人民幣升值帶動，使得整體收益表現優異，3月以來到4月19日止，點心債指數漲幅優於全球與歐洲高收益債指數。

資產管理業者表示，點心債在發行產業更趨多元、人民幣看升及IPO行情火熱的「三多」優勢下吸引投資目光，但近期市場雜音增多，若看好人民幣資產與新興市場經濟後市，不妨以投資等級點心債搭配新興美元高收益債，透過雙債混搭「債」進化 ，讓「點心」更美味。

繼4月1日金管會核准復華投信首檔人民幣計價基金後，昨天也核准富邦投信申請的富邦中國債券傘型基金，預計6月展開幕集。

滙豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示，今年1、2月點心債的收益主要來自於資本利得，3月以來則由強勢上攻的人民幣匯兌收益接棒。4月12日起，人民幣兌美元中間價連續四個交易日快速拉升，一度刷新19年新高，上周累計升值0.24%。另外，中國人行副行長兼外匯管理局局長易綱指出，將進一步擴大人民幣匯率波動區間，更讓市場預期人民幣將保持強勢，使點心債報酬來源之一的匯兌收益有撐。

統計彭博今年以來至4月19日止的資料顯示，滙豐點心債券指數上漲3.12%，表現優於其他高收益債，如，同期，美林全球高收指數上漲2.97%、亞洲高收指數2.16%，以及歐洲高收指數的2.03%。

投信投資策略部副總鄭安佑指出，從投資債券的三大收益來源－匯率、利率與債券價格來看，預料今年境外人民幣債券收益率可達5%-7%。

以滙豐境外人民幣債券指數為例，截至2013年3月底止，平均債券價格是98.35元，意即若目前買入並持有至到期，拿回到期還本的100元，即可獲得約1.65%的資本利得，顯見境外人民幣債券價格仍有往上攀升的空間。

不過，復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君進一步指出，人民幣中長線看升，點心債市場熱度不減，其中投資等級點心債可提供穩健收益，但高收益點心債則因為產業集中於房地產且無國際信評，投資效率反不如新興美元高收益債。

根據彭博資訊統計，如果投資組合中，將60%的投資等級點心債搭配40%的新興美元債，報酬／風險比將比單純投資在人民幣高收益債券提升逾兩倍，投資效率最佳，在年化報酬率與年化波動度上也勝高收益點心債一籌。