債券雙驕 可攻可守

【經濟日報╱記者 夏淑賢】

市場高度關注聯準會何時退場與退場機制的議題，但美國聯準會對失業率的預測顯示並不認為短期有顯著改善，今年仍將不低於6.5%，聯準會的量化寬鬆措施預料仍將延續。

不過，有可能緩和分段結束量化寬鬆的聲音四起。專家建議，債券布局可側重投資級公司債、當地貨幣債券，以抵禦長債利率走揚風險。

富蘭克林華美投信指出，根據華爾街日報最新的經濟學家調查，多數受訪者認為聯準會將採取分批結束量化寬鬆措施，作為退場準備，預期今年11月開始將減少每月購買的債券金額、2014年5月終止債券收購，並於2015年6月開始考慮升息。整體來說，聯準會的債券收購計畫，將再維持一年時間，而超低利水準至少再維持兩年。

富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞表示，對今年美國經濟展望保持樂觀，主因消費者的削減債務努力已獲得成效、失業率持續下滑、企業體質仍舊穩健、房市觸底且將持續改善，然而就目前7.7%失業率，與聯準會所預設的目標值6.5%水準，仍有相當大的距離，在就業市場未能顯著改善之前，預期聯準會仍將維持債券收購計畫，且聯準會零利率政策應延續至2014年。

林大鈞指出，雖然聯邦基金利率仍將按兵不動，但美國經濟動能轉強，通膨預期心理的升高，以及市場對於美國財政管理能力缺乏信心，皆可能帶動長期利率領先走揚，如何在防範利率上升風險下，為投資人尋覓更高的收益機會，將是今年投資債券市場最為關鍵的課題。

林大鈞建議，現階段可聚焦投資級當地貨幣政府公債、投資級公司債，在管控利率風險下，進一步分享收益、匯兌與債信升等題材，同時納入投資級債券，能使整體投資組合的風險有效降低，適合作為長期投資規劃中的核心選項。