政府債、企業債 長青

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】

大債時代來臨，根據麥肯錫統計，全球金融資產規模在2000年至2007年金融海嘯前，年複合成長率高達8.1%，但2007年至2012年第2季卻僅有1.9%的年成長率，但以個別資產而言，債券資產仍維持高度成長，政府債與企業債分別為高達9%以上的成長率。

ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，各國央行相繼推動寬鬆貨幣政策以提振經濟，極低的利率環境促使資金尋找能提供較高收益的投資商品，波動度較股市低、又能提供優於公債殖利率的風險性債券，因而受到投資人青睞，近年來持續吸金。

雖然去年第4季以來隨著景氣復甦、歐債等風險事件逐漸淡化，全球股市出現強勁反彈，不過，基本面佳的高收益債與新興市場債仍持續吸引資金流入，中長期而言，錢進債市的趨勢並未改變。

郭臻臻指出，近期公債及投資級穩健的債種因樂觀的投資氣氛價格持續下挫，因經濟持續復甦趨勢不致改變，回歸基本面考量；美債殖利率仍有上探風險，可能壓抑投資級公司債表現；風險性資產的表現相對勝出，高收益債與新興市場債在資金動能不墜的支撐下，後市依然看好。

華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君認為，今年是高收益債市的「關鍵選債年」，債市開始進入汰弱留強的盤整階段，特別是貨幣寬鬆效應遞減，大浪退潮，體質不良的發債企業恐面臨破產、債券違約的風險。因此，投資組合上，應注意配置在CCC級以下債券的比例不宜過高。

瀚亞投資表示，從2007年美國次級房貸風暴開始，國際資金就開始出現「棄股轉債」的跡象。根據Merrill Lynch統計，過去6年以來，國際資金共流入債市規模達8,190億美元，股票資產則流出了5,730億美元；可見過去6年，市場出現了3次波段反彈，資金仍青睞債券。

瀚亞投資建議，即使殖利率下滑，相對股市的高波動，固定收益資產仍有不可取代地位，建議以高收益債與新興市場債等固定收益資產為核心。