新興市場債 魅力十足

【經濟日報╱簡威瑟】

投資等級債往新興市場靠攏的趨勢已然成立！環顧現階段投資等級債的投資機會，富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁約翰貝克（John W. Beck）指出，成熟國家目前評價過高，殖利率大多在歷史低水位，價格相當昂貴，現階段布局將以新興市場債為主。

目前新興國家可投資範圍較以往來得大，例如俄羅斯、巴西、墨西哥、秘魯、南韓及馬來西亞，其中有些國家貨幣價值尚被低估，有些債券價格仍有上漲的空間，情況依不同國家而有異。

但整體而言，新興國家的表現將會比成熟國家來得優異。約翰貝克說，目前偏好投資在低風險、卻又擁有較高利率及貨幣升值機會的資產。

不過，一提及債券投資，投資人難免擔憂這幾年來的歐債問題，究竟找到解決方法了沒？

約翰貝克說，歐債危機延續多年，雖然不預期問題可在短期之內解決，市場風險猶存，但它已不會是市場最主要的風險。

有鑑於歐洲央行已盡全力處理問題，具體方法包括長期實施的LTRO操作、OMT的總體穩定機制，可望多面向轉移風險，歐債問題與2011年的情況相比已有大幅的改善。

然而因歐元區、美國及日本的負債占GDP的比重偏高，如果投資在成熟國家中的葡萄牙、希臘等高負債國家，就必須承擔較高信用風險；因此，布局除著重新興市場，在歐元區之中，相對看好義大利公債。

約翰貝克看好義大利公債的原因，主要是來自於其殖利率在歐元區國家中相對具吸引力。

義大利此次選舉雖沒有產生新的政府，但這對義大利可能是常態，長久以來，義大利政治都不太穩定。

不過，義大利選舉情況其實和其它國家並無不同，但重要性並不像德國這些大國對歐元區的影響這麼高。

整體來說，在預期歐債危機逐漸淡化之下，相較於德國過低的公債殖利率，義大利債市相對具投資吸引力。

此外，有鑑於近期道瓊工業指數重新站上高點，市場「出債入股」的聲浪愈來愈高。

約翰貝克認為，此一情況反應了投資人對於全球景氣展望趨於樂觀，但基於風險考量，投資人並不需要全面轉進股市，依舊要做好資產配置，提高投資組合的抗震度。

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