新興當地貨幣債 有賺頭

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

新興市場債券愈來愈受到法人青睞。基金業者指出，因基本面穩健和資金面強勁支撐，今年當地貨幣新興債總報酬率上看10%，其中利息收益、貨幣升值各占一半。

法國巴黎投資新興市場債券投資長莫頓（John Morton）昨（6）日表示，新興債市場發展愈來愈多元，在新興市場債券中，最看好當地貨幣新興債，其次是新興市場公司債。至於美元計價新興債，預計只能賺到5%的利息收益，排名最後。

莫頓說，從夏普值（風險調整後的報酬率）來看，10年來當地貨幣新興債的夏普值最高，達0.86，其次是美元計價新興債的0.61 ，新興股市的夏普值則最低，只有0.43。

資金大量流入，也是推升新興債的力量。莫頓說，去年流入新興債的資金達940億美元，創歷史新高，大多流入當地債，預期今年將見到相同甚至更多的資金湧入。

莫頓說，許多歐美機構法人不但開始將新興債納入投資組合的基本盤，更可望持續提高比重。以他最近拜訪的法人來說，手上資金規模達1,000億美元，計劃將新興市場債券的比重從現在的2%調高到8%，也就是說，未來3年將投入60億美元的資金到新興市場債券。

莫頓指出，新興市場公司債的發展不容忽視，目前總規模已達1兆美元。

去年新興市場公司發債金額達2,850億美元，也是創歷史新高。JP摩根預估，未來兩、三年每年還將發債約2,500億美元，到2015年，規模可望超過美國高收益債券（1.5兆美元）。

新興市場公司發債雖然多，但莫頓說，目前不必擔心違約率的問題，去年全年新興市場債券只有巴西一家金融公司違約，預估今年的違約率不會更高。

莫頓從1993年起開始投資新興市場債。他說，最早新興市場債券只是避險基金作為套利的投資標的，但20年來，新興市場財政體質愈來愈強，國家負債比則持續下滑，新興市場資產已逐漸演變成重要的資產類別。

由於成熟市場信用評等持續遭調降，新興市場信評則持續調高，莫頓說，投資人不該再有新興和成熟市場之分，反而應著重於國家財政穩健、負債比低及成長力穩定的投資標的才是王道。