全球債市投資焦點 亞太政府公債入圍

【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】

由於美債、歐債、日債都面臨相同的窘境，寬鬆的環境讓利率不具吸引力，並且當投資人認知到，賺了這些債券的微薄利息，卻有可能因為匯率因素，連微薄利息都保不住時，自然會把眼光轉向有經濟力、政策力的亞太地區。元大寶來亞太政府公債指數基金擬任經理人張美媛認為，亞太政府公債的投資價值將是未來全球債券市場的投資焦點。

目前亞太國家普遍並未面臨通膨問題，預期未來利率走向仍將傾向溫和調降或持平，多數國家甚至延至明年第一季之後乃開始啟動升息循環，為債市營造相對有利的投資環境。張美媛認為，外資對亞債需求並不遜於亞股，對亞洲政府公債的偏愛度持續提升，其中外資持有印尼債及馬債的比重均超過三成，對泰國公債的看好度也持續增溫，增強市場對於亞債安全性提升的看法。至於亞太政府公債的投資利基點她分成四方面來剖析：

1.經濟強體質好：亞太國家經濟強、債務低，未來全球經濟仍將由亞太區擔綱領頭羊，開始邁向復甦之路，亞太多數國家政府債務佔GDP比重不到50%，相較於歐美，亞太經濟體質相對強健。

2.債信高：亞太國家主權評等屢獲調升。

3.通膨緩、物價環境尚稱溫和：目前包含韓國及澳洲基準利率仍有下行空間，寬鬆資金環境為債市締造相對有利的空間。

4.貨幣升值：看好人民幣，更不可輕忽亞太鄰國貨幣的升值潛力；預期未來資金潮帶動的吸金效應將使亞幣升值潮方興未艾；未來非美資產，尤以亞太資產相對具有吸引力，亞幣具升值想像空間。

由於亞太投資等級公債與其他資產相關性低，納入投資組合有助增益報酬並降低風險，若於股債混合型的投資組合中，40%的債券組合分別配置於亞太公債、環球高收益債及美國複合債，結果顯示核心配置於亞太公債能有效提升平均報酬率，並提高單位風險報酬。

野村亞太(不含日本)基本面投資等級政府公債指數長線表現，自2005年12月以來任何一個月底持有滿一年，平均年化報酬率達9.32%，獲得正報酬的機率更逼近九成。