渡邊太太 炒熱商品貨幣

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

日本政府宣布無限期寬鬆貨幣政策後，套利交易又開始盛行，「渡邊太太」效應再度出現。自日本首相安倍晉三於去年底上台以來，巴西里爾、墨西哥披索、紐西蘭幣等商品貨幣，近3個月升值幅度已達4%至5%之間。投信預期，在日圓套利交易將持續增溫下，商品貨幣仍有相當程度的升值空間。

「渡邊」是日本大姓，「太」則代表當地主婦；商品貨幣向來是渡邊太太作為套利交易的標的，因此，當許多日本投資人，透過日圓貨幣的利差交易，將資金投入在全球的高息貨幣，藉以賺取利差時，即有「渡邊太太」效應一說。

滙豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒表示，隨著中國、美國經濟成長優於預期，將提高對原物料等商品需求，為商品貨幣提供基本面支撐。

滙豐環球投資管理總體經濟暨全球投資策略總監Philip Poole亦看好商品貨幣後市，特別是包括南非幣在內的多數新興國家貨幣，目前幣值還是相對被低估，預期匯率將有走升的空間，同時也可望帶動資源出口國家的投資潛力。

日本首相安倍晉三上台後，放手採取弱勢日圓及寬鬆貨幣政策，期望振興日本經濟，掀起日圓狂貶；過去三個月來，日圓兌美元已重挫13.23%，在Bloomberg追蹤的主要貨幣中，日圓的貶值幅度最大。

日圓走勢疲弱，加上寬鬆貨幣政策，日圓低利率政策不變，有助日圓的利差交易；黃軍儒表指出俗稱「渡邊太太」效應的日圓利差交易再度出籠，預期將使資金湧向高息的商品貨幣，支撐商品貨幣匯率走勢。

黃軍儒分析，以墨西哥為例，經濟表現不差，加上目前基準利率還有4.5%，可望在日圓利差交易出現下受惠。另外，儘管巴西陷入經濟低成長的挑戰，但利率7.25%的高水位，讓巴西里爾向來就是渡邊太太的最愛之一。

在充沛資金簇擁下，商品貨幣表現出色。據Bloomberg統計，截至2月15日為止，過去三個月內，巴西里爾兌美元升值幅度達4.97%，居全球主要貨幣升幅第2位，僅次於瑞典克朗。其他包括紐西蘭幣、墨西哥披索、南非幣等商品貨幣，兌美元的升幅也名列全球主要貨幣的前十大，顯示市場追逐高息貨幣的資金動能相當充沛。

估計日圓套息交易規模可達數千億美元，成為全球匯市重要勢力。黃軍儒強調，日本續採寬鬆貨政策，預期龐大利差交易資金，將持續湧出，投入利息偏高且前景看好的資源國家的貨幣，這些商品貨幣將是日本寬鬆政策下的最大受惠者。

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