人民幣來了 點心債更夯

【聯合晚報╱記者鍾張涵╱整理】

點心債投資熱潮不僅在國內料將掀起話題，今年以來，資金已持續湧入點心債。根據EPFR統計數字顯示，到1月16日為止的一周，市場淨流入點心債基金的規模為8100萬美元，這已是連續第16周資金淨流入點心債基金，創下EPFR自2011年開始追蹤點心債基金以來的次高紀錄。

而根據香港金管局的統計顯示，去年點心債發行總額逾人民幣1000億元，到2012年底未償還債券餘額達人民幣2300億元，較年初增加60%。而匯豐環球投資管理則是預估，由於人民幣國際化及人民幣資本帳開放，2013年點心債的發債量可望上看人民幣2800億至3600億元。

今年以來，資金湧入點心債的跡象明顯轉趨熱絡，近期法人明顯開始布局，就是看好中國股市、經濟轉佳，加上人民幣長期看升，皆使投資人重新擁抱點心債。不僅如此，就連IPO行情也轉趨熱絡。今年以來，多支點心債在大量資金的追逐下出現超額認購，如匯豐中國、廣核電及瑞典商業銀行等點心債。

匯豐集團今年一月初再度發行點心債，出現兩倍的超額認購。瑞典商業銀行今年首度發行人民幣4億元的三年期點心債，更出現逾六倍的超額認購。除了基金和資產管理公司占35%外，政府部門、銀行、企業及私人銀行亦有認購，顯示投資人更趨多元性。

多數人投資點心債，著眼的就是人民幣的升值潛力。近期人民幣走勢雖出現拉回整理，但預料已告一段落，未來下探空間有限。隨著深圳前海首批人民幣跨境貸款正式啟動、貿易結算等人民幣加速國際化的目標有重大進展下，將使資金陸續回流人民幣。預期人民幣兌美元匯率在上半年將上下區間整理，下半年可望有較佳行情，長期看升。

近日美國公債殖利率連日上揚，在耐久財訂單數據優於預期後，十年期公債殖利率盤中更一度站上2%，為2012年4月以來首見，而匯豐環球投資管理預估，今年美國公債殖利率可能在1.5%至2.25%的範圍內。一旦美國財政懸崖問題順利過關、希臘債務危機止穩，美國公債殖利率可能會進一步往2%靠攏。

當美國公債殖利率往上彈時，因點心債的存續期間是所有債券資產類別中最短的，較不易受利率波動，防禦力相對較佳，因此投資人今年布局債市，不妨在投資組合中納入波動相對較小、仍有利差收斂空間、具人民幣升值題材的點心債基金，掌握資本利得及來自人民幣匯兌收益的機會。