2013年債市 3利多支撐

【經濟日報╱孫震宇】

美國再加碼450億美元購買公債，接替年底退場的第2輪扭轉操作OT2，同時承諾失業率不低於6.5％、通膨不高於2.5％前，維持目前0至0.25％利率水準不變。

合庫巴黎全球投資等級債券基金經理人蔡啟民表示，美國不但維持低利率、擴大寬鬆貨幣政策，且多數聯準會官員認為最快2015年才會升息，對債市提供最大的支撐。

目前多數預估2013年成熟國家經濟成長率是低溫成長，且近期油價自高點回跌，通膨壓力下滑，也提供債市第2個支撐。

歐元區經濟仍衰退，經濟數據不佳，財政體質差的國家不時傳出干擾市場之利空。

如義大利蒙提政府12月18日解散，市場風險可能升高，美國財政懸崖能否如期達成協議，市場不確定性仍在，避險資金還是會向債市靠攏，是第3個支撐。

據美林美銀證券統計，投資等級公司債券基金淨流入資金逾1,550億美元，蔡啟民認為投資等級債券基金2013年仍有表現機會，是投資組合中不可缺的一環。

近期市場上出現債市多頭將畫上句點的聲音及看法，蔡啟民表示，根據法國巴黎投資BNP評估，2013年債券殖利率仍將處於低點，原因有四：一、全球人口老化趨勢，大批退休族將資金挪至固定收益資產。

二、央行將利率壓低，且各國主管機關要求金融機構持有較高評等的固定收益工具。

三、新興市場國家投資人對債市參與度增加，因其向來偏好持有較高比重的債券及現金。

四、成熟國家2013年經濟僅溫和成長。

雖然目前風險性資產出現反彈走勢，但整體而言，避險需求仍然存在，歐元區2013年經濟復甦仍不樂觀，公債殖利率下滑，帶動投資級公司債券走強。

目前投資級公司債券與公債的利差呈現持平的膠著走勢，待美國財政懸崖有具體進展後，將可能進一步收斂。