陸債搶投資熱 流動性成憂

【聯合晚報╱記者林韋伶╱台北報導】

投信：部分陸企財報不透明 流動性較差 投資放大範圍 聚焦新興亞洲

近期陸股的表現不但讓投資人笑不出來，就連發行股票想融資的企業也笑不出來，因此市場上許多公司選擇發行公司債，希望搭上投資人瘋債市的熱潮。儘管中國債市發債主體越來越多元，市場也越來越成熟，然而投信業者還是要提醒民眾，部分中國企業財報透明度不佳，且中國企業債的流動性不若歐美市場，因此建議將投資標的聚焦在較廣的「新興亞洲市場」

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，過去一年中國經濟表現差，信貸環境較寬鬆，因此有利企業發債，故企業發債接受度較高，加上市場漸漸成熟，資金持續移往亞洲高收益與企業債券市場，相對也表現較佳。不過，柏瑞新興市場高收益債券基金經理人馬志豪表示，中國企業債券的財報問題令人擔憂，由於財報透明度不佳，加上中國企業債券市場規模仍較歐美市場小，流動性偏低，因此，現階段布局中國企業債券皆以美元發行具有信評者為優先，而中國企業債券長線仍看好具表現機會，但因流動性、波動度的問題，故也建議投資人利用整體新興市場高收益債券，或新興市場企業債券的投資組合來間接介入市場。

未來資產亞洲高收益債基金經理人馬瑞祥則表示，過去只有國資背景的企業能發行債券，現在其他企業也能加入發債行列，的確會增加市場風險，然而中國企業債發行量成長，以長期的觀點來看是好事，這表示市場越趨成熟，且產品也將更多元化。馬瑞祥表示，短期內中國企業債仍是市場資金追逐焦點，不太可能發生危機，中期若經濟環境改變，體質不良的企業就有可能違約，但目前難以斷定是否一定會發生這樣的情況。

群益華夏盛世基金經理人葉書弘則指出，由於中國債市並未引進國際信用評等制度，因此在風險評估上無依據可循，對投資人來說潛在風險較高，因此不建議穩健保守投資人介入。反觀中國股市在經濟持續回升下，中國本地投資信心未來將逐漸回穩、股市隨之增溫，預期中國本地股市在今年落後國際市場、基期較低的情況下，明年可望有較佳表現。建議佈局於經濟轉型中專注提高附加價值的企業，可望有優於大盤表現，現階段特別看好具有國際競爭力的中國消費品牌、本土汽車及手機零組件類股。

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