新興債…熱錢滾滾來

【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】

美國正面臨財政懸崖（Fiscal cliff）與舉債上限（Debt ceiling）的雙C衝擊，而扭轉操作（OT2）也即將在年底到期，第四輪量化寬鬆政策（QE4）呼之欲出，法人預計，市場將再掀起追捧風險性資產熱潮，兼顧固定收益特色，又能參與新興市場成長的新興市場債券，將成為熱錢吸金機。

美國聯準會（Fed）正在討論如何採取新措施「銜接」年底到期的OT2，有21家Fed一級交易商認為Fed會將公債納入購買選項；美銀美林更預期，Fed可能在12月FOMC（聯邦公開市場操作委員會）會議時宣布QE4。

德盛安聯PIMCO新興市場債券產品經理劉振璋指出，過去向來強調防禦性的PIMCO，近期除提醒投資人注意左尾（通貨緊縮）風險，提醒投資人提前為財政懸崖過關做好準備，以免右尾風險（通貨膨脹）發生，建議投資組合要適度布局風險性資產，如兼顧固定收益特色、又能參與新興市場成長的新興市場債券。

回顧今年MSCI新興股市大跌近二成期間（2月28日至6月4日），有4檔新興債基金同期間跌幅低於1%，在目前市場左右尾風險擺動時，挑選新興債基金應兼顧抗跌性與成長性。

劉振璋認為，新興債資產具吸引力，加上美元流動性的雙重優勢，備受全球資金青睞。今年新興債盛況空前，預估今年發債量將達創紀錄的3,500億美元，在市場盛況時，債信評等與流動性佳的公司債與主權債，是當前進可攻、退可守的主要標的。

新興債券指數修正告一段落，柏瑞新興市場高收益債券基金經理人馬志豪表示，這波修正後，重新拉大與公債利差達20個至30個基本點，對於手上空手或想趁機撿便宜的投資人，目前是較佳買進時機，尤其是投資級新興債更是法人追逐標的。

元大寶來新興市場債券組合基金經理人陳姿瑾指出，新興主權債務結構較主要歐美國家健全、且具較高息收，亦為投資優勢。如摩根美元新興主權債券指數平均債信已為投資等級，且投資等級債券所占指數比重呈逐年攀升趨勢。

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