美元複合債 避震首選

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

美國住房市場的復甦步伐穩定，推升不動產抵押貸款證券（MBS）表現，持續為多頭的美債市場加溫。基金業者指出，市場不確定因素仍多，將美元複合債券基金納入投資組合，可以降低波動。

市場多空訊息雜陳，先機環球基金總代理富盛投顧表示，即使希臘最終取得紓困金，但法國信評調降仍為歐債問題增添變數，加上中東地區緊張氣氛不時又起，目前投資宜重視市場波動的風險控管，複合債券基金是不錯的方式。

康和投顧產品研究部主管林映汝指出，根據過去10年的歷史經驗來看，只投資全球股市的平均年報酬是1.78%，波動度18.45%；但若將60%的資金投資股市，40%資金布局複合債券基金，年平均報酬則提高到5.56%，波動度反降到11.67%，顯示複合債券基金不僅能獲得較佳的總投資報酬率，也能降低投資組合風險。

林映汝說，此外，在網路泡沫化、次貸風暴及歐債危機等市場大跌時，複合債基金仍繳出平均0.47%的漲幅，遠優於高收益債-7.42%和新興市場債券的-6.27%，顯示複合債具高度防禦特質，是市場震盪下的投資首選。

富盛投顧研究部主管林汎分析，美元計價的債市規模既深且廣，是目前全球最大資產類別，可投資標的眾多。除美國公債外，還有機構債、MBS、高評級公司債或高收益債、美元計價的新興國家主權債和公司債等，提供債券基金經理人多元的投資標的和操作空間。

林汎指出，美債市場目前最值得留意的是與不動產抵押貸款相關的證券化市場。美國住房建築商信心連續7個月上升，創6年半來最高，是房市穩步復甦的有力信號。

另外，林汎說，美國10月成屋銷量較前月上升2.1%，不僅超過分析師的預期，也是連續16個月單月銷售優於前月，在在證明美國住房市場的復甦步伐穩定。

目前美國聯邦準備理事會（Fed）每月從市場買入400億美元的MBS，林汎說，在就業市場沒有恢復到Fed所認定的健康情形前，Fed將不會縮減購買MBS的規模。

先機完全回報美元債券基金除了看好MBS以外，也開始布局非機構抵押債及商業不動產抵押貸款證券（CMBS）；高收益債券則是調降主要營收來自歐洲的公司債部位；在新興市場債券看好準機構債和美元計價公司債；匯率方面調節原物料國家貨幣，但仍偏好巴西和墨西哥貨幣。