金磚南非 新興債市藍海

【經濟日報╱李佳濟】

南非是非洲最大經濟體，近年來躋身金磚國家之列，又是黃金等貴金屬出口大國，擁有商品貨幣升值潛力，加上南非本地債信評為A級評等，在兼具高信評、高殖利率的題材下，成為新興債市的新星。

A級信評 投資新出路

11/19開始募集的復華南非傘型基金暨南非幣2017保本基金經理人吳易欣表示，債券類型包含政府公債、高收益債、新興市場債、投資等級債等，若從報酬／風險比來看，南非本地債擁有A級信評，但殖利率卻是所有A級信評債券中最高，如南非3年、5年及10年期本地公債殖利率分別為4.91 ％、5.84％及6.99％，高信評、高殖利率的特性，使南非本地債券成為近期穩健型投資人的投資新出路。

吳易欣指出，南非每年經濟成長率維持在3~6％，且人口結構年經、內需消費力強，加上金融體制健全、陸海空運輸系統發達，及政府持續投入公共建設、提升教育水準等，使得南非經濟發展愈趨成熟，今年10月南非更被納入花旗全球公債指數，預估將帶動600億南非幣的資金湧入南非債市，後市相對看好。

南非幣低估 1年增逾四成

南非是撒哈拉沙漠以南（漠南）非洲區域經濟及貿易的門戶，擁有經濟成長支撐與較高利率誘因的南非幣，也開始吸引全球資金目光。吳易欣表示，根據Barclays的行為均衡匯率模型預估，南非幣仍大幅被低估19.5％；反觀過去10年因高息而大量吸金的澳幣，在歷經升值的黃金時期後，如今景氣降溫並已開始降息，相較之下，南非經濟仍持續成長、內需市場強勁，預期南非幣將成為高息貨幣投資的新焦點。

此外，金融海嘯過後，全球央行為了提振經濟復甦，不但大舉印鈔票挹注市場流動性，同時調降利率刺激需求，但低利率環境卻讓定存族的資產愈存愈薄，投資人紛紛將目光轉向海外高息貨幣。

以往談到外幣投資，許多人往往只想到美元、澳幣、紐幣等，但實際上，擁有高利率及升值潛力的南非幣，已逐漸崛起為外幣市場的一股新勢力。根據臺銀、合庫及華南3家銀行的資料顯示，去（2011）年持有南非幣的金額普遍較2010年大幅成長40~50％，顯示國人對於南非幣的接受程度高，相關投資逐漸升溫，投資新趨勢已然成形。

看好債券 保本基金搶市

吳易欣指出，從全球總體經濟環境來看，低利率環境將可能延續到2015年，在這前提下，國內定存利率要回到過往的7 ％、8％相對不易，此時，海外債券反而是對抗低利環境的最佳解決方案，也是定存族投資的出口。

而復華南非幣2017保本基金就是以投資南非本地公債為主，透過債券定期領息及到期還本的特性，提供到期100％保本的機制。

以目前南非相關債券殖利率約6％來看，投資人持有到到期不但可100％保本，期間的所累積的債券利息還將再投資於短債或貨幣市場工具，換句話說，若以殖利率6％、2017年到期的本地債為例，若再投資利率為3％，預估到期可拿回的本金加利息總報酬率將約在125％左右。

相較於市面上的6年期外幣儲蓄險，美元儲蓄險平均年化收益率約2％、澳幣儲蓄險約4％來看，南非本地債券的高殖利率特性相對誘人；此外，共同基金的流動性也較佳。

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