高收益、新興市場債 雙軸布局長線俏

【經濟日報╱張瑞文】

近期金融市場隨消息面波動，股市操作難度高，具備固定收益特色的債券備受青睞。景順投信表示，在經濟成長低且具不確定性下，債券仍是投資人不可或缺的核心配置，長線看好高收益與新興市場債券。

近年來，新興市場債券持續發展進化為更完整的債券類別，成為許多投資人資產配置的一部分。景順策略債券基金經理克里謝（Claudia Calich）表示，新興市場較已開發國家具基本面與技術面的雙重優勢，基本面優勢包括了較高的GDP成長、較佳的政府財務體質、較低的失業率與較高的外匯存底。整體而言，新興市場債券的基本面仍堅實。

同樣的，高收益債券在基本面與技術面上也具備吸引力。景順策略債券基金協管經理休斯（Darren Hughes）表示，從基本面看，強勁的經濟成長，並非高收益債表現必要條件。根據統計，高收益債在經濟成長走緩時普遍為正報酬。其中，低評等債券在高成長環境下表現最好。

違約率方面，根據JP Morgan統計，預估在2012年及2013年仍將低於歷史平均的4.2％，違約風險低，違約率下降有助提升高收益債價值。至於技術面優勢，休斯指出，以利差相對違約率的角度看，高收益債券的評價仍屬便宜，且無論從供給與需求端看，均屬成長中市場。

景順策略債券基金可以同時投資在高收益與新興市場債兩種資產類別，經理人依據對高收益債與新興市場債的看法，調整投資組合，為投資人分散單一市場風險，提高收益率。

除了新興市場債及高收益債券外，高評等成熟市場公債也是資產配置重要一環。景順投信表示，在經濟成長較低且具不確定性下，成熟市場公債債信評等高、價格波動較小，適合保守型投資人。

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