QE3降臨 美元、歐元易位

【聯合晚報╱記者陳雲上╱台北報導】

華爾街券商美銀美林在9月16日公布最新一期的全球基金經理人外匯調查報告，調查從9月7日到12日 (即QE3公布前)針對83名全球基金經理人，結果顯示，全球基金經理人的美元曝險指數從8月時的55降到53，歐元曝險指數從38升到44，顯示經理人對美元的看法愈來愈保守，對歐元看法愈來愈樂觀。

同時，68%的經理人預期2012年12月31日歐元兌美元匯價將介於1.20和1.30之間，平均預估值在1.2908美元，比一周前的預估值1.2831美元大幅提升。

基金經理人認為，全球央行競相以更寬鬆的貨幣政策支撐經濟好轉、提振投資信心、改善市場氛圍，風險性資產最能受惠於資金行情，資金有可能將從避險色彩較強的美元逐步移到風險性幣種。9月13日Fed宣布祭出無限量、無限期的開放式QE3之後，美元指數的確立刻跌破80大關，同期間主要非美元貨幣全面上漲，歐元實現報復性反彈漲逾1.3%，商品貨幣以紐幣漲幅1.0%居首。

東亞證券(台灣)投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，回顧QE1、QE2實施期間的匯市表現，一旦Fed向市場灌注大量流動性，龐大的美元供給將壓抑美元表現，同時，物價上漲壓力提升、商品價格受到拉抬，因此在主要風險性幣種之中，通常會以商品貨幣表現最好。QE3推出後，資金可望回流先前被當作外資提款機的新興市場。

據統計，2009年3月Fed啟動QE1後，一年內共計買入1.25兆美元的抵押貸款支持證券 (MBS)、3000億美元的美國國債、1750億美元的機構證券，同期漲幅最大的前三貨幣為澳幣、紐幣、加幣，分別上漲39.55%、34.58%、25.71%；2010年11月Fed再推出QE2，宣布8個月內總計買進6000億美元美國公債，其後半年內也是以商品幣種中的澳幣、加幣表現最好，漲幅分別高達9.49%、6.06%，歐元漲幅也有5.67%。

若依歷史經驗，QE3推出後，投資人應將投資組合的幣別配置重新集中到澳幣為主的商品貨幣。但東亞證券 (台灣)投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，QE3與QE1、QE2不同，以澳幣為例，2009年3月QE1推出時澳幣只有0.69美元，2010年11月QE2推出時澳幣0.96美元，隨著全球股匯價墊高，QE效果逐次遞減，如今澳幣匯價已突破1.04美元之上，紐幣、加幣匯價也雙雙創出6個月和13個月新高，金融市場提前消化了QE3的預期，意味著商品貨幣雖將再次受惠，但上行空間已經比QE1、QE2相對有限。

目前基金經理人對全球主要貨幣多半抱持中立態度，除加幣仍獲基金經理人青睞外 (看多加幣比重32%超過看空加幣的11%)，經理人普遍不看好澳幣、紐幣、英鎊、歐元，但卻有高達62%的基金經理人預期新興市場貨幣兌美元將開始上漲，看壞新興市場貨幣的基金經理人只有4%。

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