多元收益債 PIMCO押寶

【經濟日報╱李佳濟】

PIMCO多元收益債券基金經理人伊芙‧涂妮爾（Eve Tournier）指出，歐洲正陷入債務過多、經濟成長過低的困境，當英、美與日本選擇透過債務「貨幣化」之途提振經濟，歐元區國家只能透過內部貶值、刪減支出及減債等方式重振國家競爭力。

伊芙‧涂妮爾認為，撙節措施長期可能奏效，但短期將使愈來愈多歐元區國家經濟陷入嚴重衰退，財政負擔更加嚴重。

很不幸的，目前並沒有較快的方法可以解決歐洲結構性的問題，預期市場的波動將會持續。

伊芙‧涂妮爾指出，成熟國家公債僅能提供非常低的利率，同時信用與通膨風險也相對提升。

相反的，多元收益策略提供投資人更廣泛、更多元、放眼全球的信貸投資機會。

目前多元投資策略仍持續尋求較高實質利率收益機會的標的，以及優質利差的投資機會，特別在美國跟新興國家部分，持續提供相對具吸引力的收益，以及風險調整後的報酬機會。

涂妮爾表示，目前投資組合配置上採取偏防禦配置，同時增加較優質的投資標的，如投資等級債以及擁有較高成長前景、高信評的新興市場債。

此外，目前提供誘人收益的高收益債市場，下跌風險亦相對有限，比如像美國非景氣循環、基本面較健全的信用債券，對消費需求成長依賴程度較低的高收益公司債。

涂妮爾指出，多元收益策略是因應目前大環境較佳的配置，因能有更大彈性布局各類非核心信用債券，比如美國市政債市場提供更佳收益空間，並擁有更低違約風險。

另外，一些美國優質銀行債券從2008年金融海嘯後在改善資本結構上有極佳成果，目前展現極佳的投資價值。